台50反一規模全球第一 你知道你買了甚麼嗎？

法意PHIGROUP

作者：歐斯麥

台灣投資人依舊賭性堅強，根據媒體報導，元大台灣50反1(00632R)的規模居然達到全球最大反向ETF，但到底有多少買這檔的投資人知道他是幹嘛的嗎？

如果你以為只要加權指數下跌，00632R就一定會賺錢，那可就大錯特錯了。我們從元大提供的資料來看，這檔原名叫做：台灣50單日反向1倍證券投資信託基金，基本上是買進空頭期貨來達到反向一倍的效果，目標是當標的指數下跌1%時，該基金追求上漲1%的報酬率(槓桿倍數為-100%)，有看到下面註解的小字沒有？

反向ETF漲幅不一定等於大盤跌幅

「單日反向一倍不等於期間反向一倍，反向一倍曝險不一定等於反向一倍報酬」這句話是什麼意思？簡單講就是，今天大盤跌3%，「預計」反向一倍ETF也會漲差不多3%，但是如果三個月後大盤總計跌了20%，並不保證三個月後反向一倍ETF可以漲20%喔！

什麼？不一樣嗎？為什麼會不一樣？而且從00632R跟加權指數來比較的這張圖來看，明明就剛好走勢相反啊？

會造成這種情況的主要原因之一，在於T 50反1 ETF本身的內扣費用，包含ETF的管理費1%和保管費0.4%，另外由於他是用期貨去模擬0050的反向走勢，而不是直接持有或放空個股，所以還有買賣期貨的轉倉等費用。以目前期貨交易成本來看，每口單手續費加交易稅算100元就好，這一筆費用會自動扣在ETF的淨值中，每個月影響淨值約0.01%。

也就是說，如果你放了一年，至少成本就是1.4%加上0.12%(每個月0.01%，一年就是0.12%)也就是1.52%。假設現在大盤指數為10250點，而你手中的00632R淨值為14.38元，一年後指數若是漲跌互見，加權指數還是10250點時，你手中的T50反1絕對不會是14.38元，絕對99.99%以上是小於14.38元啊！

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因為除了一年消耗掉的內扣費用外，期貨調整的費用，每日漲跌幅度都會造成影響，光是今天漲7%，明天再跌7%，你手中股票的價位就不相同了，我想應該很多投資人沒有考慮過這個問題。

可以短期操作，不適合長期投資

再來就是大盤跟台灣50也並非百分百連動，每天的買賣盤也使得ETF會有折溢價的問題。

容我再舉個例子，你可以看看上面的那張圖，對照一下上下兩條線中，我標註的綠線位置，都是過一段時間後指數又往下跌回原來的價位，但T50反1卻比原來的價位還低，會有這樣的結果其實並不意外，國外早就已經有研究統計過，這樣的商品短期或許可以操作，但並不適合用來長期投資。每種金融商品設計都有他的道理在，也要求投資人要詳閱公開說明書。

選擇金融商品，請選擇適合自己投資交易目的的工具，巴菲特的投資原則也有提到，不要買你不懂的東西！

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【作者簡介】歐斯麥
是多年投機客，也是雜學家，法意（PHIGROUP）專欄作家。對理工商法皆有涉獵，喜好研究經濟策略、制度與趨勢變化，也熱愛美食美酒文化。
著有：《正宗多空：法意群俠台股攻略》、《常勝台股：千萬部落客“九勝一敗”獲利全圖解》

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