反彈到此為止?50美元為油價"天花板"、走勢已觸頂?

MoneyDJ新聞 2016-05-31 08:51:11 記者 陳苓 報導

油價在50美元附近徘徊,多頭聲勢再起,原油多單刷新歷史新高。龍州經訊(GaveKal Dragonomics)首席經濟學家Anatole Kaletsky認為,50美元區間將是油價的「天花板」,恐怕難以突破此一價格,繼續上攻。

Project Syndicate、路透社報導,近來紐約期貨市場的原油多單飆至空前新高,達555,000口。先前高點為548,000口,但是締造後不久,油價就在2014年6月觸頂反轉。Kaletsky認為,原油多頭聲勢大振,通常是油價下挫的可靠訊號,不僅如此,從基本面看來,50美元區間應會是油價頂點、而非新的底部。

有人認為,油價持續低於50美元,美國頁岩油商將爆發破產潮,Kaletsky指出,此一因素不足以帶動油價反彈。這些業者倒閉後,資產會由財務狀況好的對手接收,繼續在同一塊土地上挖掘原油。另外,石油輸出國組織(OPEC)成員爭相增產,OPEC第二大產油國伊拉克,據悉6月份將額外增產500萬桶原油;下個月起,該國南部港口的原油出口量也擬拉升至破紀錄新高,每日出口347萬桶。

與此同時,沙烏地阿拉伯、科威特、伊朗、阿拉伯聯合大公國,都計畫在第三季增產。下游能源業顧問公司IHS執行董事Victor Shum表示,OPEC奉行市佔至上策略,不斷增產,沙國和伊拉克增產可能會減緩油市重回平衡的腳步。

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OPEC隨人顧性命,不再集體操控油價,改由市場力量決定價格。原油會像其他供給過剩的原物料(如鐵礦砂)一樣,價格由業者的邊際成本(marginal cost、解釋見此)決定,類似情況曾在1985~2004年間發生。邊際生產商的成本,將決定油價的上下震盪區間。低成本生產國如沙國、伊拉克、俄國等,只要油價高於25美元,就會繼續產油。美國頁岩油和加拿大油砂則需50、55、甚至60美元才會持續產出。

回顧1985~2004年的情況(線圖見此),油價若由市場決定,波動將極為劇烈,價格往往在幾個月內增加一倍或是對半腰斬。一如當前油價從1月中低點的28美元,一路升至50美元,如今50美元的天花板已到,未來走勢應會觸頂向下。

Kaletsky預言是否準確?去年1月油價仍在高檔時,他就指出50美元將是油價的長期壓力線。

30日歐洲ICE期貨交易所近月布蘭特原油收盤上漲0.9%、至每桶49.76美元。紐約商業交易所(NYMEX)7月原油期貨電子盤,最新報價上漲0.3%、至每桶49.50美元。

油價升溫、重回50美元大關,本週四(6月2日)登場的石油輸出國組織(OPEC)會議似乎更加無足輕重。但是專家指出,沙烏地阿拉伯可能會耍狠,繼續放話增產,以便撂倒更多對手,第三季油價應會下跌,年底才會重新站回50美元。

CNBC、OilPrice報導,OPEC會議週四在奧地利維也納召開,美銀美林全球原物料暨衍生商品研究主管Francisco Blanch表示,本次會議應該又會無疾而終,沙烏地或許將放話壓低油價,能源業破產潮才剛開始。Blanch認為,等到更多業者倒債後,沙國才會減少對油市施壓,當前需求反應很正面,此一策略相當成功。油價在50美元上下浮動時,沙國會維持此一作法,繼續奪取更多市佔。

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