原油價格重挫 需求不振、庫存溢滿 相關產業步入衰退

✎疫情持續延燒，原油ETF暴跌，石油概念股情勢急轉直下

新冠肺炎疫情造成原油市場需求銳減，供應失衡的情況使5月美國原油期貨破天荒落入負值，進而影響全球股市接連走跌。

✎疫情當下，全球化成各國經濟衰退的惡夢

新冠肺炎至今(22)已感染全球超過255萬人，八大工業國組織G8等全球各大經濟體，相繼淪陷為疫情重災區，並導致工業活動劇減，GDP佔比逾全球20%的美國，甚至在本周超過80萬起境內染病案例，各國政府不得不採取一連串防疫政策，如「鎖國、封城、停工」，使得國際貿易停擺、地面與空中交通需求減緩、全球經濟陷入衰退，即便多國政府積極推出QE及紓困案等政策來救市，也難以挽回過往市場多頭的榮景。

在景氣不樂觀的情勢之下，石油需求面放緩，美國5月份原油期貨價格，西德州原油價格一瀉千里且落入負值，景氣轉衰使市場需求下降，究竟這是極具風險的無底洞還是危機入市的好時機呢？還有投資人應多加留意哪些類股呢？

✎油商聲請破產，銀行接連受累

現階段，主要產油國皆面臨儲油槽溢滿的問題，而油井減產至少需要耗費一至數個月，需求不振加上庫存溢滿的窘境促使美股四大指數皆在昨(21)收黑，道瓊工業指數下跌503.08點，跌幅達2.13%，市場主要的西德州及布蘭特6月原油期貨也於昨日下跌約20%，新加坡石油巨擘興隆集團（Hin Leong Trading）更是遭遇破產危機，國內外數間銀行恐蒙受對其合計高達36.42億的授信金額，其中包含國內的中國信託銀行。

✎貿易出口額及產能下降，台股死亡交叉

國際油價崩跌使各國貿易往來及生產活動停滯，各國陸續迎來近年最低的專業經理人採購指數PMI，若石油期貨價格未能於第二季結束前獲得改善，後續恐造成股市持續衰退、失業率上升的惡性循環，油價若維持長期低迷將導致股市、匯市、利率及薪資同步下跌，且不排除引發消費緊縮的可能，另一方面台股季線與年線呈現死亡交叉，根據過往經驗，只要台股發生死亡交叉，很可能會引發一波跌勢，投資人需多加留意美國股市的領先指標，如採購經理人指數PMI及首次請領失業救濟金人數等，並密切關注原油價格及美股各大指數的走向。

✎一探究竟石油概念股，股價下滑、風險高升

疫情延燒造成油價崩跌，受波及產業層面非常廣，直接受到衝擊的行業及各股包含石油ETF、石化塑膠、航運物流、觀光餐飲股等，皆面臨相當慘痛的跌幅與衰退，其中石油ETF和石化塑膠股更與油價有直接的關聯，關於石油ETF，全球規模最大原油ETF「美國石油指數基金USO」昨(21)慘跌25.33%，來到2.80美元，盤中甚至一度跌至2.31美元，原因是該ETF所持有的，而台股的元大SP原油正2(00672L)今(22)同樣受到重挫，跌幅達41.97%，至2.06元，儘管金管會火速將該ETF下市的豁免機制延長至9月30日，證期局仍提醒投資人「該股仍有下市的可能性」，此外「元大S&P原油ETF」大跌8.94%至7.44元、「街口布蘭特原油正二」暴跌35.86%至3.72元，此兩檔ETF還未向金管會申請豁免，由此可推斷現在入市仍具有高度風險。

✎石化塑化業蒙受原油成本價差虧損，台塑四寶首當其衝

石化及塑膠類股同樣難逃衰退的命運，關於台塑四寶，南亞(1303)與台塑化(6505)皆在近幾個交易日，多呈現主力賣超且散戶持股比例不斷升高，而台塑化進口的杜拜原油自一月購入，當時杜拜價格落在50美元，而今(22)只剩15元，其中價差使台塑化蒙受巨額的損失，至於該股較明顯的支撐點落在63-64元之間，就籌碼面而言，大戶去向可能會提高散戶持股的風險，應多留意主力買賣超的狀況，另外台塑及南亞也因下游供應鏈訂單大減，導致產品價格被迫調降，且歐美內需市場恐無法在短期內回溫，即使大陸開始復工也難以回復過往的業務量，在歐美疫情得到顯著的改善前，塑化產業恐面臨衰退的命運，台化(1326)內部預估4月營收可能會再下滑，售量小幅下滑且售價持續低迷，加上東京奧運延後一年，估計在今年第三季之前，外銷的訂單將難以起色。

✎消費者飲食習慣改變：自煮、外帶成主流，餐飲業苦撐

至於觀光餐飲業也受到嚴重衝擊，關於餐飲業，根據《食力》網路問卷調查，新冠疫情爆發後，將近35%的民眾選擇「增加自主煮頻率」，其次是「改成外帶」佔19.1%，此消費者行為的改變對餐飲業造成極大的影響，就王品(2727)而言，今(22)雖站穩60元的防線，但近日來主力動向呈現微幅賣超，且借券比例偏高，進場前應多觀望。

瓦城(2729)則是在本月17日佔上230元的波段高點後隨即下跌，其股價今以3.5%的漲幅來到219元收漲，特別要注意的是外資連11個交易日賣超該股，且近十日主力動向呈現小賣，若未來消費者行為成為長期習慣，餐飲業可能會面臨嚴重的虧損及第二波的倒閉潮，另一方面屬於觀光業的劍湖山(5701)，因擬辦私募，一度站上1.25元波段高價，盤末以1.24元、7.83%的漲幅收盤，同時買氣也一舉大增，今日成交量約為前四個交易日的總合，同時大戶及散戶持股比例皆持續增加，擺脫前段時間低迷的股價，若能成功募得資金，未來疫情緩解後，該股將有可期待的成長空間。

✎快速結論

1. 原油ETF因歐美疫情未得緩解，現階段仍具風險

2. 金融業銀行股授信曝險，隨景氣衰退而逐漸升高

3. 台股季線與年線呈死亡交叉，投資人風險偏好降低

4. 石化塑膠類股隨期貨油價，陷入衰退局面，第二季營收不看好

5. 餐飲業受消費者習慣改變影響業績，若疫情延續，恐引發倒閉潮

撰文者：李宗澤

就讀台科大外語系、財金雙主修，希望為讀者帶來客觀準確的分析見解，對我來說，每一天開盤都是全新的開始，我努力且仔細地探尋股市中的任何線索，透過產經、財報、領先指標等數據，配合基本面、技術面以及籌碼面分析，掌握金融市場的現況與未來動向。