危機入市 新興債搶便宜

工商時報【呂清郎╱台北報導】 中美貿易衝突加劇，美國總統川普威脅將額外對2千億美元大陸進口商品加徵10％關稅，大陸也展現將報復的立場，面對兩大經濟體貿易戰的擔憂上升，市場再度呈現風險趨避模式，但也浮現危機入市機會，有利新興債趁低點搶進。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，雖然中美談判過程引發市場震盪難免，但若全面開打，對彼此都是損害，因此基本情境是不至於演變為失控戰局。預期大陸可能需做出讓步，不僅在關稅方面，還包括非關稅部份，例如產業補貼及智慧財產權防護。 市場處恐慌情境時，投資越要理性，哪些是有基本面卻暫時受外在衝擊導致價格低廉的買進機會，哪些是實質基本面已弱化。哈森泰博指出，新興國家貨幣早在2月開始因美國升息及貿易戰打壓而回檔，如今部份國家已展現誘人評價面投資機會，特別集中拉丁美洲及部份新興亞洲國家。 哈森泰博提醒，中美互徵關稅後，將帶動物價上漲，通膨壓力終將傳導到公債殖利率的揚升，債券投資首要是防禦美國公債殖利率上揚風險，可透過放空美國公債及增加新興國家當地高息公債配置，攻防兼備。 根據理柏資訊，哈森泰博操盤的富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金是唯一一檔規模超過100億美元新興債基金。統計規模前五大新興債基金中，去年7月美國公債殖利率自歷史低點彈升以來，該檔基金投資報酬率高達11％。截至5月底基金持債到期殖利率已高達13％，主要配置於新興國家當地公債，卻是一般高收益公司債指數約6.5％殖利率的兩倍水準。摩根大通報告指出，新興國家經濟成長仍有優於工業國，為支撐其資產價格重要後盾，新興國家當地債指數於年底前可望反彈5％，各區域中以拉美債6.7％預期報酬最高。