升息在即 高收益債基本面安啦

（中央社記者田裕斌台北2015年5月28日電）美國聯邦準備理事會(Fed)釋出今年一定會升息的訊息，柏瑞投信表示，寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢下，可望持續帶動高收益債券表現。

但柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理StevenOh認為，高收益債市基本面良好，因根據美銀美林證券的估計，高收益發債企業體質健全，償障能力相對穩健；今年高收益債到期總規模310億美元，明年到期總規模850億美元，未來2年加總到期債務規模遠低於2017年以後高收益公司到期規模，短期償債壓力不高。

其次，雖然近期受到美國升息疑慮帶動已開發國家公債殖利率上揚，但從過去經驗分析，高收益債市與公債表現關聯性不高；此外，根據統計，公債殖利率上揚期間高收益債表現依舊相對良好，預期在寬鬆貨幣環境持續伴隨經濟成長復甦態勢下，可望持續帶動高收益債券表現。

Steven Oh也認為，在近期公債殖利率上揚情境下，新興市場企業債市表現也可望相對穩健，因為相較於美國企業債，新興市場企業債券對美債殖利率變動敏感性較低，特別為新興高收益企業債對於美債表現同為負相關，顯示在公債殖利率大幅變動期間，新興市場企業債表現可期。

此外，相較於美國企業債，新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，預期在全球市場景氣持續復甦下，新興市場企業債後市亦將相對亮眼。