匯率期貨暨選擇權趨勢專欄－美元走強 新興市場的危機？

工商時報【日盛期貨提供，王淑以整理】 綜觀近期國際重大事件，以中美重啟貿易談判、英國脫歐協商以及新興市場貨幣崩盤等新聞最為吸睛，除了因投資信心的變化而間接影響到各國指數表現以外，事件波動幾乎都直接衝擊外匯市場，包括美元、人民幣、歐元與英鎊等，而這些問題當中，以土耳其里拉爆貶的背後意義最受關注，因其相當可能成為全球匯率的長期風險因素。 早在美元開始上升，新興市場如阿根廷、土耳其的貨幣便隨之先後走貶，惟大爆發的時間錯落，未釀成全面性危機。 此現象之所以引人注目，主要過去美元進入強周期，往往帶給脆弱經濟體壓力與一連串的風波，最著名即為90年代的亞洲金融風暴，但並非美元上揚就代表新興市場會出事，土耳其本次即有2年前的政變、人質與關稅等複雜政治問題加成，但風暴中心普遍有類似的財政背景，如雙赤字與債務過高等現象，甚至出現「新脆弱五國」之稱，市場擔憂少數國家恐成為起火點，延燒成系統性風險，造成美元更強、非美更弱，導致償債出現問題與惡性通膨等不良循環。 觀察銀行曝險，西班牙、法國、義大利銀行乃持有土耳其外債最多的前3名，占比高達60％，倘若危機蔓延，歐元系統將承受相當的壓力，尤其歐洲少數國家尚未自歐債危機中完全復甦，下行風險恐更難以控制，因此建議需特別關注這些地區的貨幣走勢變化，包括歐元兌美元期貨（XEF）或是其他與美元相關的期貨商品都是值得參與的期交所標的。