利率倒掛 銀行：美債布局難度增

工商時報【朱漢崙╱台北報導】 6個月期倫敦金融業美元拆款（LOBOR）利率高出美國10年期公債利率的利率「倒掛」現象，加深行庫今年重新布局債市的難度，公股行庫指出，這種短率高於長率的現象，可說是銀行加碼債市的新挑戰，今年能否交出亮眼的投資績效，就看能否在長短率的差異間調度投資。 公股行庫美債投資可說愈來愈有「心得」，包括兆豐、一銀、華銀等大型行庫，2018年透過股債雙管齊下的財務操作，均交出高達總獲利比重3成的佳績。 行庫主管指出，最具指標性的10年期美債利率已從去年3.2％的高檔大降超過50個基點（1基點是0.01個百分點），看似提供銀行更為穩健的布局環境，但長短率間差異擴大，則是行庫加碼外幣債券的新難題，考驗財務部門的操盤功力。 所謂利率「倒掛」，即指短率高於長率；舉例來說，目前6個月期LIBOR利率為2.73％，已高於美國10年期公債的2.65％，這恐將使行庫投資資金成本提高，並折損原有利差。 行庫主管指出，銀行在這種情況下資金調度「以短支長」，不是成本增加，就是一不小心會出現流動性問題；但各大行庫目前美元存放比都偏低，因此尚不至於發生上述的流動性問題，例如，外幣存款水位最大的兆豐美元存放比現在僅約50％、華銀亦不到60％，但資金成本增加已可預見。 在美元存放比偏低的情況下，由於資金過剩，行庫都想透過財務投資，特別是以加碼美元計價債券投資來去化美元存款資金；根據各大行庫目前推出的美債加碼計畫，以華銀擬加碼的成長幅度最大，超過3成；華銀目前的美債部位有30億美元，今年預計將再加碼10億美元部位。 土銀加碼外幣債券投資的增幅也將達25％；而兆豐銀由於現有外幣計價債券的水位已有等值新台幣3千億元，因此今年估計將再加碼1成，也就是包括兆豐、華銀及一銀，今年都打算加碼等值10億美元的美債。