全球「降息」風再起！壽險股買點到了？

Yahoo奇摩理財

作者：陳相州

網友問：「阿州，這兩天新聞都在報導美國『降息』的機會提高了，如果真的降息，利率與債券是呈現反向關係，持有大量美債的金融股，如富邦金(2881)、國泰金(2882)等是不是有機會上漲呢？」

今年以來金融股出現了兩種極端的走勢，一種是專注放貸本業的銀行股(如上海商銀)，不斷創新高；另一種是以人壽保險為主的金控股（如新光金），屢創新低。前者在天上飛、後者還在地上爬。

的確，如果按位階來觀察，「壽險類股」應該要啟動「落後補漲」的行情。另一個理由是，壽險類股持有大量美國公債部位，這些債券的價格從去年谷底至今已大幅反彈，加上未來的「降息」預期，股價沒道理「匍匐前進」，這種表現實在太委屈！

所以可以買進壽險類股嗎？我的答案是「其實你有更好的選擇」

我的理由如下：

1.壽險資金投資海外的比例限縮

金管會主委顧立雄曾明確表示，「壽險業把錢挪到海外的比例太高了，不行！」
這等同於限制壽險業投資海外商品，只能留在島內的低利環境中尋找投資標的。

這可怎麼辦呢？假設一張保單成本2%，投資海外商品收益3%，支付成本後還有1%的盈餘可供員工吃穿；但是島內利率只有1%，上哪賺錢賠支應保單成本啊？

如此一來，就只剩下2種下場，不是保單內容縮水、就是公司獲利縮水

2.避險成本增加

過往為了追求獲利，壽險業「避險」只要到位就行，但是經過去年第4季全球金融市場的「血洗」，各家壽險公司淨值也跟著劇烈波動。

在接下來風險為上、避險意識抬頭的金融環境下，壽險業「避險」舉動得做的更紮實才行，這也將導致壽險業經營成本的提高，進一步萎縮獲利。

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3.配息數字預估下滑

對於壽險公司而言，投資標的受限、經營成本提高，內外壓迫下，理賠要錢、避險要錢、員工張開嘴巴也要錢，股東當然也要錢。

看了看，就股東最好說話，所以壽險股將來配息數字可能沒辦法像過去一樣大方，配息少了，便流失長線投資人，導致股價下滑。這也說明近期銀行股的強勢，多少與原壽險股票投資人的資金移轉有關。

總結以上，壽險股的未來估計將有好長一段時間會在淨值下徘徊，當然了，有愛最重要，如果甘願做一位不計較價差、長期領股息的股東，就另當別論了。

【作者簡介】陳相州

現職：精誠金融學院 專業講師

FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主

經歷：證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法

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