全球貨幣寬鬆潮下，高息貨幣的未來往哪走？

作者：李其展

在5月初由澳幣領頭再度降息後，原本貶值趨勢好不容易暫停的高息貨幣們紛紛中箭落馬，在低息甚至負利率國家都在考慮加碼QE的情況下，若高息貨幣也加大力度持續降息，未來還能搶進嗎？

南非幣－定存利率4.5%，升息循環結束可能引發新一波貶值趨勢
由於南非前一段時期的通膨較高且資金有快速撤出的現象，該國央行以升息的方式來壓抑通膨並留住資金，但隨著經濟進一步的下滑，未來勢必要在推動成長與強留外資間作出選擇，一旦重新轉向降息則很有機會出現重貶走勢。

人民幣－定存利率1.75%，停滯性通膨困擾當中
在去年的連續幾次降息後，通膨靠著食品價格與基期較低的因素開始攀升，然而經濟卻並未隨之活絡，反而出現股市大跌而房市暴漲的不正常現象，這將使得該國央行必須先靠降準等政策微調，重新回到1美元兌6.3人民幣前還不建議搶進。

澳幣－定存利率1.65%，與美元利差越小則貶值壓力越重
身為這次高息貨幣再次啟動降息循環的中心點，澳幣近期已創下3月以來的波段新低，在歷史經驗統計中顯示，只要接下來澳幣降息與美國升息的趨勢不變，在利差持續收斂時澳幣續貶機會相當大，更何況澳洲央行行長也表示目前通膨確實是低於目標區間，未來持續降息機會也相當高。

紐幣－定存利率1.65%，持續降息機會高
相當具有個性的一個貨幣，紐幣升值的攻勢隨著2014年的升息到了末端而結束，但在真正啟動降息後沒多久反而出現一波反彈，相較於澳幣來說算是相當抗跌，不過最大的兩個貿易夥伴分別是澳洲與中國，當它們經濟持續下滑時很難期待紐西蘭會有好表現。

台幣－定存利率1.125，連三季負成長讓央行降息壓力很大
相信大家一定沒想到台幣也會登上高息貨幣，不過在全球幾乎都受低通膨甚至通縮的影響下，各國央行降息的速度與幅度幾乎都遠超台灣，但從去年第三季起至今年第一季的經濟表顯都很糟糕，央行理監事們很可能會在6月份的會議上持續投下降息票，因此台幣應該還是維持緩貶趨勢不變唷。

備註 定存利率資料來源 台灣銀行 時間 2016年5月24日

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