全球央行直升機灑錢 ~~投資人如何接招？！

文：黃珮婷

外電報導，日本銀（央）行在利率會議上，可能再出新招，用負利率向銀行提供貸款，以減輕負利率政策對銀行業造成的衝擊。

歐洲央行（ECB）三月決議下調三大利率：將存款利率從-0.30%下調至-0.40%，主要再融資利率從0.05%下調至0.00%，邊際借貸機制利率從0.30%下調至0.25%；還將QE規模從600億歐元/月大幅擴大至800億歐元/月，並將投資級別的非銀行公司債券納入QE對象。

歐洲很快就會看到公司債利率轉負，屆時投資人借錢給企業，可能還要倒貼利息，資本市場運作反常，莫此為甚！

＊存款付費VS貸款收息？

過去的負利率，是指名目上的存款利率減去通膨率為負。存錢在銀行，還是拿得到利息，只是速度趕不上物價上漲的速度（名目利率－通膨率＝負數），精明的存款人知道這叫「實質負利率」。

此次的負利率，存款放在銀行，不但沒有利息，還必須付錢給銀行，稱之「保管費」，更誇張的是，銀行可能會付給貸款戶利息，也就是向銀行借錢，銀行給利息。據聞北歐某實施負利率國家，房貸民眾收到的房貸對帳單中，已出現-XXX克朗！

＊負利率政策 誰得利？

當定存利率6%時，股息6%的股票，不會吸引投資人；如今負利率時代來臨，若定存利率降為0~2%，配息率3%~股票，自然會受到歡迎。

目前美股殖利率約 2%；台股殖利率3 ~ 4%以上的股票比比皆是，相對吸引人。台積電今年配息 4.5 元，3 / 20 股價 154 元，殖利率 2.92%；加之今年以來，台積電股價從 141 元，漲至 154 元，漲幅 9.21%，既有股利收入，股價又有上漲潛力，投資人當然樂於買進。

＊借錢 ~賺錢？！

負利率政策下，借貸成本低，可投資標的相對變多；不過許多品都已經漲多了。該如何借錢最投資划算？

香港有大陸某人壽香港子公司的保單，以港元或美元計價，不同年期的年化報酬率在3.1～4.6％。國內新台幣類似保單，年化報酬率才1％多，美元保單則介於2.5～3％之間。

由於香港允許保費融資及保單再借款，不少高資產客戶先向銀行借款繳保費，借款利率2％左右，保單投報率3～4％，產生利差。更積極一點的客戶，投保之後會再用保單向銀行借款，然後進行其他投資或投保新保單，槓桿操作下，就可以已極少的成本進行「穩賺不賠」的投資。

日前，富邦金控 (2881) 甲種特別股開募，推出前7年保證年息4.1%，是定存的 3.42倍（為目前銀行3年期，定期存款利率1.2%）；若借款利率2%左右，利差達到2%以上，投資價值浮現。

投資富邦特別股，最大風險是富邦金倒閉。前提則是富邦金持續獲利能力，在富邦金有獲利且自有資本比率足額的情形下，持有特別股的投資人保息不保本；若沒有獲利或自有資本比率不足，則不保息也不保本！

註：目前富邦普通股價格（4/25收盤39.8元），特別股發行價60元，溢價50.75%。

借錢賺錢，在投資市場並不少見。股市融資就是最常見的方式之一。若資金成本太高，投資風險將同步增加。行動前有3點值得考慮：

1、借款成本

2、轉投資標的利差

3、標的風險