債券天王警告：下個金融危機爆點 就是垃圾債！

債券天王Jeffrey Gundlach(圖自網路)

垃圾債券，在過去五年成了投資人的心頭好。但很快的，他們可能將後悔做了這個決定。

《CNNMoney》報導，億萬富豪 Jeffrey Gundlach 相信，下一個危機將出現在垃圾債。他的話值得一聽，不僅因為他是債券天王，且身為 DoubleLine Capital 的執行長的他，曾成功預期導致大衰退的次貸危機。

垃圾債，又稱為高收益債，是聯準會金融危機後展開前所未見的印鈔行動中最大的受益者。聯準會將利率壓到趨近於零，逼得需要固定收益的投資人在垃圾債上賭一把，畢竟美國公債的利息實在太低了。

Gundlach 在週末上最近復播的老牌財經電視節目《Wall Street Week》時表示：「他們(投資人)尋求獲利，以致將警告都當作了耳邊風。」

問題所在：垃圾債市場，很快地將面臨雙重窘境，不僅利率將升高，此外債券也面臨到期。聯準會料將在今年稍晚或是明年初升息，而很快地將有 6000 億美元的垃圾債將於 2018 年甚至是 2019 年到期。

Gundlach 警告，這可能將導致債券基金的出走潮。只需要一點點火花，就能讓投資人掀起逃命潮，因為他們擔心較高的利率會影響再融資。

投資人希望獲得回報。而任何違約的跡象，都在提供警訊。「這些極端政策的後果還沒實現，但它終將實現。」他說。

垃圾債市還很新：沒人確切知道整體垃圾債市場會對升息有什麼反應，因為它以前未曾經歷過。它在 80 年代中期才開始熱門，而那時利率很高。

「到目前為止垃圾債都處於下滑利率的環境中，而夏蟲不可語冰。」他說。

Gundlach 不是唯一一個對債市提出警訊的人。

本月稍早，摩根大通執行長戴蒙就擔憂擔心危機後的新規會影響固定收益市場的流動性。

危機會傷人，不是只有億萬富翁會受傷：垃圾債市會影響一般散戶，有幾個原因。許多投資人透過401(k)退休計畫有高受益債的曝險。一般人也透過有投資垃圾債 ETF 的有曝險。最明顯的例子就是 iShares iBoxx USD高收益公司債ETF，有將近 170 億美元的資產。

很多人將因垃圾債流動性枯竭而受到影響，整體經濟也將受到衝擊。

好消息是，Gundlach 並不認為垃圾債危機將在明天爆發。他認為，現在持有高收益債還可以，但警告災難恐將在一至兩年後發生。

與此同時，他警告人們應該遠離特定受惠於人們追求獲利的股市區塊。比方說 MLP 企業(業主有限合夥企業，非一般股權公司)，他們能支付豐厚的股息是因為槓桿程度很高，但當升息後，其利潤將重挫。

Gundlach 也不喜歡購物商場的不動產投資信託(REITs)，它認為這個區塊正面臨著惡性循環。