“低利率、低增速”~~雙低時代的投資策略！

文：黃珮婷

10/14中國新發的10年期國債，中標利率降至2.99%，為2008年12月以來首次跌破3%。同時，美國10年期國債收益率，再度跌破2%大關，創下五個多月來低點。二大經濟體，同場表演「跳水賽」，看誰利率下跌的速度更快。

除了各國利率不斷下跌；10月初IMF公佈的2015年最新全球經濟增長展望報告：因新興市場增長放緩的拖累，今年全球經濟增長可能是08年金融危機以來最疲弱的一年，其下調全球經濟增速0.2個百分點，2015年預計為3.12%，2016年預計為3.56%。而2017年~2020年IMF預計的經濟增速雖有所回暖，但也仍未達到4%，全球經濟或已告別高增速。

＊無風險利率降低 世界熱錢無處去？

由於全球經濟增速越來越低，以及各國央行競相貨幣寬鬆，市場上充斥著大量無處可去的資本。

此時，基期高的資產最好不要碰。例如：發達國家股市（ 美股…）

至於，新興市場股、匯、債都已跌翻天，其中馬來西亞股市今年下跌17.72％，印尼股市也走跌26.99 ％。2014年以來馬幣兌美元貶值42.22%，印尼盾兌美元貶值30.96％。是否值得投資？

通常，經濟體質好的國家，比較不會受到幣值貶值的影響；股匯雙殺，代表該國未來經濟表現不佳。歐元貶值，德國股市仍然上漲。日圓貶值，日股也呈現上漲局面；只有經濟體不好的東南亞國家，才會出現股、匯雙殺的情形。

美國暫不升息，東南亞國家或有機會反彈。不過若要投資新興市場股、匯市。還是要參考基期，比較安全！

以印尼為例：印尼盾匯率已跌破1998年亞洲金融風暴前的起跌點（1997/7~2429:1美元 ~2015/9 ~14755:1美元，貶值6倍）基期較低。至於印尼股市，由於基期還在相對高檔區，最好不要貿然進場！

＊美國輸出通膨 中國輸出通縮！

08年金融海嘯之後，美國不斷QE，造成熱錢四處流串，等於是向新興市場，輸出「通膨」。造成亞洲國家房地產漲翻天，當時投資東南亞房地產，大致獲利滿滿。

目前中國已是經濟規模逾十兆美元，世界第二大經濟體。中國的需求將左右新興市場走勢。中國經濟減速，未來向世界原物料國家的採購量將減少，等於輸出「通縮」。

由於中國還有可能繼續降準、降息。因此中國有著資金寬鬆、與股市基期低的二大優勢，算是比較有機會的市場。

此外，投資人還可以關注基期低、且利空不跌的商品。包括：貨幣、股市、房地產、農產品、黃金…都跌深；尤其能源與貴金屬跌幅最深。

不過，跌深不見得會反彈，投資人可從中找出未來具前景的資產，趁基期較低時買進並持有，等待未來上漲。