中國最大的經濟挑戰！兩難的抉擇

鉅亨網編譯趙正瑋

中國經濟發展存在一個困難的選項，要快還是要緩？

中國政府相當清楚，進行結構性改革勢將在短期內減緩經濟發展，令經濟分析師訝異的是，中國成功的在諸多不同領域中以穩健的步伐進行改革。

儘管如此，中國的兩難選擇還是存在，而且情況越來越緊迫。

中國經濟的最大威脅就是持續發展且不受控制的信貸擴張。貸款給營運不佳的企業對於經濟生產力來說是一種慢性毒藥，這會抑制更有發展的新創公司成長以及加劇金融風險的惡化。其中最令人憂心的是不斷增加的影子信貸 (shadow credit)，因為對其難以有效的監管。

在政府的羽翼下，國有企業雖然較私人企業更沒效率、營利能力更差，卻依然能取得銀行貸款，現今這種情況顯著增加。

國際貨幣基金組織 (International Monetary Fund) 的經濟學家們羅列了一份急需進行改革的國營企業清單，中國當局也採取了一些改革措施，例如，縮編國營鋼廠與煤廠的員工。但是，IMF 認為改革的步伐還是太慢了。

中國政府的態度相當矛盾，一方面宣稱必須改革「殭屍企業」以及開放向私人募資，另一方面卻大聲疾呼國有企業必須擴大規模以配合國家的發展戰略。

中國決策者對於國營企業與公司債擴張的問題上，真正需要的是一個宏觀和明確的戰略。國營企業必須被改革甚至結束營運，以及幫助被遣散的員工另謀他職。這是相當大的挑戰，無法一蹴可幾。

中國政府雖未規避經濟改革的難題，卻轉而操縱匯率，增加消費和降低對出口的依賴。這可廣泛的徵收增值稅以充實金融系統、使地方政府的預算更為透明並且鼓勵都市化發展。

然而，中國的經濟改革還有很長的一段路要走，構築健康的經濟體質不只是為了中國本身，更是為了全世界的經濟。

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