中國加速降息，人民幣後勢不妙

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作者/李其展 日本東岳證券在台代表

一看到中國股市在上週五（6月26日）出現崩跌式的下殺，就可以猜到人民銀行降息的日子已經不遠，結果6月27日下午4點55分，人行果然丟出降息一碼加上定向調降存款準備金的明確政策，在這樣的情況下，中國股市或許可以得到支撐，但人民幣近兩個月來的整理走勢很有機會要分出勝負了唷。

我先說結論，隨著降息的速度加快與力道加大，中國經濟增速放緩所出現的影響也會浮現，當外資想撤出中國時會拋售人民幣，若中國政府想炒短線靠出口與製造業來推動經濟成長也會壓低匯價，因此人民幣匯價很有機會出現從緩貶加速的走勢。

觀察圖一（美元兌人民幣週線走勢）可以發現到一個規律，也就是近一年來的匯價呈現的是區間整理偏貶值的走勢，低點大約都出現在1美元兌6.105人民幣左右，而高點則是從原本的6.288略為突破至6.292。

圖一 美元兌人民幣週線走勢 時間 2014/6~2015/6 資料來源 精誠資訊

這樣的情況就表示每當人民幣想要升值時，都會在固定的區間遭遇到壓力，但貶值則是稍微可以跌破前一波的支撐，同時在外在環境如經濟成長、貿易數據與利率政策上，都對於人民幣造成比較大的壓力。

因 此可以這麼說，如果看空人民幣的話，則可以沿著6.105左右的區間來做空人民幣，只要一有衝破的情況出現就先出場觀望，而當人民幣貶破6.3後就是第一 次確立轉向加速貶值，屆時很有機會出現另一波較大幅度的貶值趨勢，直到中國的利率政策或是經濟數據有較明顯轉變時才會結束。

而想買人民幣的朋友，則需要先思考到利率下修的情況，這會讓時間對新進投資人不再有利，所以最好是加入資產配置的概念再檢視一次手中的投資部位，避免獲利不如預期的狀況發生唷。

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