中國中「霾」伏~~ A股送暖風？！

文：黃珮婷

2016年3月1日大陸股市新股IPO改採註冊制（以往股票採核准制），意謂著中國新股IPO邁入市場化時代。 中國以往靠著貨幣超發、房地產、以及城鎮化，大量印製鈔票。隨著新制實施後， 中國將從” 印鈔票時代”轉換為“印股票時代”。

＊政策 受惠股 出列！ 註冊制實施後，最大的受惠者將是證券類股。因為券商就是中介機構，實施註冊制，券商可承銷業務越來越多。 在餅越做越大的背景下，券商的功能將進一步強化。由於券商未來在輔助企業上市的過程中及上市後承擔的責任較以往更大，所以承銷費率不可能下滑。

綜合來看，註冊制的推出對券商、投行是重大利多。而市場規模的放大，也有利於券商的經紀以及資管業務。

此外，”十三五 ”規劃建議等…重要文件，把發展資本市場，提高到一個重要地位，對券商類股的估值，也將出現明顯助益。 截至2015年12月9日，IPO排隊企業數為606家（僅統計審核狀態為已受理、已回饋以及已預披露更新的企業）。其中主機板為284家，中小板為123家，創業板為199家。按目前排隊情況看，測算潛在IPO募資規模預計將達到5,065億元，按照主機板平均承銷費率5%，中小板、創業板平均費率8%來計算，將為券商帶來320億元的承銷收入。 而這只是目前排隊者，隨著註冊制開放，未來將有更多企業等著上市！

＊股市上漲 三階段！ A股十一長假後，開始上漲至12/23最高點，檢視此波主流股，正是政策受惠的證券類股。而且證券股九月就開始領漲，漲到十一月中休息；之後地產、中藥類股接棒輪漲。 如果未來A股繼續上漲，主流的政策受惠股就一定還會上漲。目前證券類股已經上漲了幾十%，未來還會續漲嗎？ 根據「道氏理論」在一個大行情的過程中，大盤上漲一倍，主流類股就有機會上漲100%~500%之間。

至於，股市上漲的三個階段，類股輪漲情形，如下：

第一階段：主流股領漲~政策受惠股

第二階段：業績股輪漲~龍頭股

第三階段：落後股補漲~投機股或落後股

通常主動型基金，基金經理人會在第一階段，買進領漲型股票，到了第二階段，就將股票換成類股輪漲型股票。至於被動型ETF，基本標的是成分股，所以績效大至與大盤同步。 投資人如果無法靈活操作，就可視自己的投資特性，透過基金進行投資。