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Y投資風向球：談判有解風險降低 降息趨勢有利新興債
僵持近6個月的中美貿易談判，終於出現了一些正面訊息，也帶動上周五歐美股市大漲。但雙方未正式簽訂協議前，仍存有風險，聯準會10月開始擴大購債規模，而今年以來持續降息的新興市場債，仍是現階段可以分散持有的投資標的。
美中貿易傳好消息，聯準會啟動購債計畫
美中將達成第一階段貿易協定，內容涉及智財權、金融服務開放、大量美國農產品採購。美方表示將先暫停下周2500億美元商品關稅從25%調高到30%的行動，且可能取消中國匯率操縱國標籤。不過，正式文件尚未出爐，最快要11月才能簽署，仍存在一些變數。但在利多消息激勵下，上週五美股S&P500上漲1%，費半上漲2.2%。
聯準會11日宣布本月起啟動每月600億美元的購債計畫，這個計畫至少持續到明年第二季，期間可改變購債速度和期限。聯準會目的是維持貨幣流動性，改善短期資金緊俏現象，並強調此非QE，但寬鬆政策仍支持未來降息機率。不過，上周受中美貿易談判好消息影響，美國10年公債殖利率反彈收1.73%。
景氣趨緩風險下，帶動近期高收益債波動加劇，不過目前違約率仍低，在市場風險降低下，高收債利差小幅收斂。本周起財報陸續公布，要留意企業獲利縮水可能帶來的震盪。
英國脫歐進入倒數，日本風災重創
歐洲景氣低迷，上周傳出匯豐銀行為撙節成本，可能全球裁員1萬名員工。本周英國首相強森將向歐盟領導人，提出二個選項，幫助他達成脫歐協議，或是同意英國在10月31日無協議狀態下脫歐。上週五歐元、英鎊反彈，歐股上揚，或許有正面消息可期。
颱風哈吉貝在日本靜岡縣登陸，造成嚴重災情，日本成立緊急救災小組，日本多條鐵路、航班停駛，此可能衝擊已經顯露疲態的日本經濟。另外，日本對南韓半導體出口管制，在WTO協商下進行首輪談判，但雙方未取得任何共識。
中國放寬金融業，油價漲金價跌
中美貿易談判出現正向訊息，大陸證監會發言人也表示，自2020年起，取消期貨公司、基金公司、證券公司外資持股比例限制，金融業進一步放寬，有利於中國股市長線發展。上週陸股十月長假後恢復交易，上證指數周漲幅2.3%。目前陸股震盪偏多，港股低檔盤整。
土耳其對敘利亞東北部發動攻擊，美國總統川普已經簽署一項行政命令，授權美國財政部對土耳其進行經濟制裁，東歐情勢不穩定。巴西年金改革法案進展順利，但撙節效果有些不如預期，巴西股市震盪後回穩。亞洲股市震盪，但中美貿易談判順利，上週五有反彈跡象。
中美貿易談判傳出可達成協議，舒緩對能源需求的擔憂，再加上伊朗油輪遭沙烏地阿拉伯導彈擊中，此推升上周油價上漲，布蘭特原油收每桶59美元，西德州原油收每桶54.7美元。不過，市場原油庫存仍高，油價反彈偏向短線波動。另外，市場風險降低讓金價下跌，上週五黃金單日跌1.23%，收每盎司1487美元。
貿易風險降低，降息趨勢有利新興債表現
中美貿易談判出現和緩跡象，有利於本周國際股市反彈，但接下來仍有一些挑戰，包括即將公布企業財報是否可成長，中美貿易協定最終內容是否符合預期，英國脫歐事件如何發展等。在這些不確定因素下，各國持續降息，有利於債市發展。
由於美國公債今年殖利率快速下跌，10年公債殖利率已經跌到1.5%附近，近期小幅反彈。歐洲債券有14兆美元已落入負利率，在此環境下，資金仍將尋求利率水準較高，降息空間較大的標的，新興市場債仍可持續受到青睞。今年以來印度、印尼、巴西、俄羅斯等都積極降息，有利新興債表現，今年以來新興債報酬率可達1成。由於股市位於相對高位，景氣仍有趨緩風險，目前新興債仍適合作為股債分散、資產配置的一環。
可觀察基金
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