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Y投資風向球：油價下跌 能源基金難展歡顏
中美貿易僵局，仍是目前市場主要變數，為預防風險，各國央行紛紛降息因應，讓債市更受青睞。上週人民幣跌破7，美國將中國列為匯率操縱國，在國際紛亂情勢下，油價持續下跌，能源基金第一季表現不錯，但第二季獲利回吐不少。美國能源部對今明二年油價展望保守，能源基金偏保守看待。
川普貿易制裁不鬆口，股市震盪債市強
川普對中國採取強硬態度，又公布禁止美國政府機構採購五家中國電信設備，包括華為、中興通訊、海康威視、大華、海能達等，造成半導體股再次下跌。但稍後白宮表示，「美國企業」與華為的供貨許可還在處理中，只是「美國政府」不採購華為產品。然而，中美貿易談判9月能否續談，也充滿變數。
川普力促聯準會鮑爾降息，希望美元維持弱勢，但目前美元走勢仍然強勁，美國公債殖利率曲線倒掛也更為嚴重，目前10年公債殖利率跌至1.75%，3個月期公債殖利率2.0%。
企業財報各有多空，卡夫食品財報低於預期股價大跌，AMD推出新處理器，股價大漲。博通以107億美元，收購賽門鐵克安全業務部門。目前美股是少數仍維持多頭走勢的股市。
義大利動盪，歐元區不平靜
歐洲政治風險升高，義大利組成聯合政府14個月，但彼此分歧不斷，聯盟黨對總理提出不信任案投票，將面臨國會重新改選。政治動盪影響義大利財政政策，義大利債務仍有潛在風險。除此之外，英國首相也積極推動脫歐。英、義都影響歐元區穩定。
上週歐元小幅反彈，英鎊則持續貶值，最低到1.20。英國第二季經濟成長率為負0.2%，是2012年以來首見萎縮。歐股表現震盪，上週德股周跌幅1.5%，英股周跌幅2%。
日本第二季經濟成長率年增1.8%，優於市場預期。不過，此來自於消費支出增長，包括5/1新天皇即位，10天長假帶來消費支出增長，以及10月消費稅上調前，民眾提早增加購買。但中美貿易紛爭與日韓衝突，仍影響股市。近期日圓升值至105.6，日經指數走勢偏弱。
新興市場盤整，金價穩
人民幣跌破7，川普指控人行操縱匯率，美國財政將中國列入匯率操縱國，不過IMF卻表示，沒有證據顯示中國蓄意貶值人民幣。上週人民幣最低跌至7.13，收盤7.09。中美貿易紛爭持續，川普甚至威脅9月協商有變數，上證指數周跌幅3.25%，8月以來跌幅5.38%。香港反送中事件延燒，港股跌幅大，但乖離率大，或有止跌反彈機會。
新興市場紛紛展開降息行動，印度降息0.35%，今年以來降息4次，印尼、泰國、菲律賓、韓國、巴西、俄羅斯等，今年以來都有降息行動。上週印度股市稍有止跌，但要觀察印度盧比能否走穩。巴西股市相對強勁，目前仍在高檔盤整。油價跌，俄羅斯股市弱，近期民眾抗爭市議會選舉不公，有6萬人上街，是近年最大政治抗議事件，值得留意內部風險。但整體新興市場在修正後，或有止跌機會。新興債表現仍然穩健。
上周油價持續下跌，布蘭特原油跌至每桶56.2美元，西德州原油跌至每桶52.5美元。另外，在各國央行寬鬆貨幣政策下，金價維持多頭格局，上週最高來到每盎司1510美元，但之後有小幅修正。
能源需求下調，油價受壓抑
美國能源部發布短期能源展望，預估2019年全球石油需求達1.009億桶/日，但此為連續第二個月下調目標。對2019、2020年西德州原油價格預估分別為每桶57.87美元與59.5美元，此比上月預估降低。而對布蘭特原油預估價，分別為65.15美元與65美元。
美國能源部認為，供給高於需求，再加上中東局勢、中美貿易爭端，以及全球經濟表現，讓油價難以上揚。近期受到原油庫存增加，使得上周油價出現較大跌幅。
這波布蘭特油價自5月中旬每桶73美元，一路下滑到上周收57美元，跌幅達27.4%。西德州原油從每桶65.8美元，跌至每桶51美元，跌幅22.4%。今年以來原油呈現大幅波動走勢，第一季大漲，第二季則是重挫，這也使得能源基金表現震盪起伏。
若中東局勢緊張，油價或許還有支撐，但若貿易戰惡化、全球景氣萎縮，油價則難有表現。由於對油價走勢看法較為保守，能源基金最好持保留態度，投資比重適度降低或減碼。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
