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Y投資風向球：殖利率吸引人 新興債緩步回穩
雖然很多國家陸續重啟經濟，但新冠肺炎疫情仍難以樂觀，全球確診人數已經突破500萬人，甚至單日突破10萬人確診。在此時川普對中國又步步進逼，讓科技股平添不小變數。而中國打算推出香港國安法，又擾亂一池春水。股市雖然維持反彈格局，但近期也將面臨較大震盪風險，而債券市場先前受創較大的新興債與高收債則緩步回穩。雖有阿根廷債務違約又來添亂，但新興債較高的殖利率也吸引投資人小幅回流，可以考慮分批酌量布局。
🌍美國新增貿易黑名單，股市震盪走高
美中經貿緊張又升溫，美國參議院通過法案，要求外國企業遵守美國審計與法規標準，否則阻止該企業在美國交易所上市，此可能導致一些中國企業自美國股票交易所下市。此外美國商務部也新增33家中國企業與機構為美國貿易黑名單，對中國企業防堵力道增強。另外，美國也對中國推香港國安法表示強烈不滿。
美國急於重啟經濟，新冠疫苗早期試驗數據報佳音，推升股市樂觀氣氛。截至5/21已有471家S&P500企業公布首季財報，雖然平均獲利衰退13.8%，但營收與獲利優於預期比例高於6成。但第二季仍有極大挑戰，再加上中美貿易戰升溫，預估股市仍呈現震盪走勢。
美國股市震盪走高，科技股維持強勁，上週費半指數漲幅5.9%，那斯達克指數漲幅3.4%。美國10年公債殖利率在0.66%附近，公債、高評等債券高檔震盪，高收益債價格緩步走高。受歐元走高影響美元稍弱，但美元指數維持在100附近震盪。
🌍歐洲復甦基金上路，英國首發負利率債券
經過漫長討論，法德終於獲得共識，提議由歐盟執委會出面發債，成立5000億歐元歐洲復甦基金，此讓18日德法股市單日大漲5%，歐元也因此走強。不過，經濟面仍然疲弱，據歐洲汽車製造商協會統計，4月歐盟新車註冊輛年減76%，另外，歐盟6國解除股市禁空令也讓賣壓出籠，股市呈現震盪走勢。
英國央行首度發行負利率債券，利率-0.003%，2023年7月到期債券，規模37.5億英鎊，市場需求強勁，超額認購額2倍，顯示歐洲負利率趨勢將持續。而英國4月預算赤字突破600億英鎊，英國股匯市表現疲弱。另外，英國脫歐談判，雙方歧見仍大，6月將再啟動第四輪談判。
日本第一季GDP季減0.9%，年減3.4%。4月日本出口金額年減21.9%，已經連續17個月減少。上週日圓盤整小幅貶值，日股小漲偏多頭。
🌍中國二會無亮點，香港國安法港股重挫
中國兩會5/21舉行市場矚目，但卻沒有太多亮點，雖有六保、六穩目標，期待失業率低於6%，赤字擴增至3.6%，維持貨幣寬鬆，人民幣穩定，但因為經濟變數多，沒有設定GDP目標。此外，中國人大宣布將審議「香港版國安法」，此議重創港股，恆生指數週五大跌5.5%。此外，美國不僅對華為圍堵，更增加33家貿易黑名單，預估陸股將面臨較大震盪壓力。
新興市場逐漸回穩，但上漲力道不足。印度總理雖推出20兆盧比經濟刺激方案，但印度股市仍呈現連續三周下跌走勢，巴西、俄羅斯疫情持續上升，成為繼美國之外染疫人數前二大。不僅巴西受創大，阿根廷又出現債務違約，拉美股市疲弱。油價反彈，推升俄羅斯股市單周有7%漲幅。
OPEC+減產與美國原油庫存減少，再加上各國重啟經濟的期待，推升油價反彈。但之後因中美貿易戰再次上演，擔心中國需求下滑，油價漲多後面臨震盪壓力。上週布蘭特原油現貨收每桶35美元，周漲幅16.3%，西德州原油現貨收每桶34美元，周漲幅23.9%。上週黃金呈高檔震盪，最高到每盎司1765美元，創今年以來新高價，目前金價維持多頭走勢。
🌍殖利率吸引人，新興債緩步回穩
新興國家受疫情衝擊大，新興股債市都下跌，但最近新興債似乎有逐漸回穩走勢，再加上有更多國家以降息來救經濟，對債市仍偏正向。此外，美歐公債利率幾乎為零，新興債較高的利率水準可增加吸引力。只不過阿根廷又傳出債務違約，增添市場動盪。
雖然部分新興國家受到疫情與經濟雙重打擊，但最終真正債務違約國家仍然是少數，而因為市場修正讓新興債券殖利率升高，與歐美債券利差擴大，讓部分投資人開始逢低買進。例如印度10年公債殖利率為5.96%，俄羅斯10年債殖利率5.49%，墨西哥10年債殖利率6.28%，印尼10年債殖利率7.7%，都比歐美債吸引人，也讓新興債止跌回穩。但考慮整體疫情與經濟仍不穩定，投資人可以酌量進場，或是用定時定額方式分批佈局。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供
