Y投資風向球:市場雜音多 高收益債震盪走高

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美國大選進入倒數計時,雖然拜登民調領先,但市場仍不敢押寶誰當選,股市短線偏向震盪。近期疫情升溫,但企業財報卻傳出正面訊息,美國公債小幅下跌,高收債受惠於利差較大與景氣回溫,目前維持震盪走高趨勢。

選戰倒數計時,財政方案難突破

  1. 選前最後一次辯論會,會後民調拜登仍然領先,但川普則稍微拉高選情。只是,最終選舉結果仍未可知。上週財政刺激方案仍陷僵局,預料選前難有結果。市場一般預估,若拜登勝選,股市可能先行修正,但可逢低布局,若川普勝選,則股市可能持續上揚。

  2. 上周陸續公布企業財報,Netflix第三季訂戶成長放緩,股價下跌,Google面臨反壟斷訴訟,股價仍上漲,晶片廠Xilinx、半導體設備商科林,財報優於預期,但股價卻下跌。英特爾財報達標,股價卻重挫。吉利德旗下瑞德西韋通過FDA批准為新冠肺炎用藥。整體而言,已公布財報表現優於預期,本周仍有更多企業財報登場。但因為選舉將至,股市偏向震盪整理。

  3. 上週美元指數走弱,收92.7,美國10年公債殖利率走高收0.84%,債券價格下跌。高評等債小幅拉回,高收益債維持高檔震盪。

歐洲疫情干擾,台韓貨幣升值

  1. 歐洲疫情持續惡化,愛爾蘭、義法都實施較嚴格管制,專家也建議英國應該採取全國性管制。第三季企業財報預估獲利衰退34%,已公布企業財報多數優於市場預期。英國脫歐仍存在變數,雖然傳出可能延長脫歐談判期間,但雙方仍沒有具體共識,英國硬拖歐風險仍在。上週歐股下跌,德股周跌幅2%,法股、英股盤整。英鎊小幅上揚,周漲幅0.9%,歐元上漲1.2%,短線歐股偏保守看待。

  2. 南韓流感疫苗多起死亡事件,製藥股受衝擊,另外,韓圜升值,出口導向為主的汽車、電子股修正,銀行、營建股上揚,上週韓股收小紅,偏向高檔震盪。台幣維持升值態勢,台股上周上漲1.1%,偏向高檔震盪。美元走貶,相對日圓走升,上週日股呈現高檔盤整走勢,短線有修正壓力。

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中國五中全會登場,黃金區間盤整

  1. 中國第三季GDP成長4.9%,雖然低於預期,但已經是全球最高,經濟面發展穩健。但中美緊張升高,歐洲也更多國家禁止使用華為、中興通訊設備,帶來科技股修正壓力。另外,螞蟻集團A股IPO即將開放申購,市場擔心帶來資金排擠效應。上週人民幣突破近二年新高,最高到6.64,陸股震盪,上證指數下跌1.7%,深證指數下跌2.9%。本周即將召開第19屆五中全會,會議重心是十四五計畫。

  2. 新興市場維持震盪整理。印度疫情小幅下滑,印度股市上週小漲1.7%,維持偏多格局。東協市場中,泰國民眾抗爭,要求總理下台,近期泰國股市疲弱。巴西參議院研議法案,未來政府對央行干預降低,財長也表示今年增加緊急財政支出不會成為常態,激勵巴西股市上揚,周漲幅3%。油價震盪,俄羅斯股市上周漲幅2.7%,短線有築底機會。

  3. 利比亞原油產量增加,美國鑽井數小幅增加,再加上美國財政刺激方案遲遲無法過關,上週油價下跌。近月布蘭特原油每桶41.69美元,周跌幅2.7%,近月西德州原油39.85美元,周跌幅3%。金價在每盎司1900美元上下震盪整理,呈現盤整走勢。雖然美國大選帶來不確定性,且美元走弱,但金價並未大幅走高。

低利率時代,高收債仍具吸引力

雖然面臨美國大選不確定性,資金並未大舉進入公債市場,美國10年公債殖利率反彈至0.87%,德國10年公債殖利率為負0.59%,都在相對低檔。目前投資級債券仍受歡迎,但BBB級利率水準僅2.4%,相較之下,美國高收益債利率水準有4.88%,仍然較吸引人。而歐洲高收益債利率水準為3.75%,低於美高收債,但遠優於歐洲負利率公債。

雖有大選變數,但美國企業近一季財報表現仍優於原先預期,預估違約率不至於過度飆升。近期統計,美國高收益債違約率約5.8%,但若去除能源類高收債後,違約率約3.8%。未來一、二季看美國選後情況,不排除違約率升高風險,但若能度過此階段,隨著明年疫苗上市、景氣緩步復甦,企業違約率應能下降。

今年高收債在第一季出現較大震盪,但之後在各國寬鬆政策與財政刺激方案下,呈現緩步回升走勢。短線市場變數較多,不排除震盪風險,但可以定時定額或分批進場來投資高收益債,著眼於利息收益與長線價格回穩。

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(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供