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Y投資風向球：川習會釋善意 中國股市可望反彈
2019上半年結束了，金融市場歷經了一場大震盪，從年初的樂觀，到5月的中美貿易談判破局，再到G20會議中美雙方暫時和解。股市搭了一段雲霄飛車，債市也同樣出現大漲走勢。在中美暫時化解緊張情勢下，債市、黃金可能回檔修正，股市則有反彈空間，其中被壓抑的中國基金、科技基金，較有反彈機會。
美對中3000億美元商品暫緩課稅
G20會議川普釋出好消息，對中國3000億商品課徵關稅案將暫停討論，7/2課稅風險去除，但雙方貿易協商繼續進行，中國也會增加對美國商品採購。針對華為禁令則稍有解禁，同意美國企業可以向華為出售產品，但必須沒有重大國安問題，華為仍在禁止出口實體清單中尚未移除。整體來說，中美緊張關係短期稍微緩和，但中長期仍有變數。
6月聯準會會議，鮑爾表示放寬貨幣理由增強，但並未有降息明確訊號。美國10年公債殖利率跌破2%，但在中美緊張關係減緩及暫不降息下，債券殖利率可能有反彈空間。
上周陸續有科技廠商表恢復對華為供貨，也預告了對華為解禁放寬，費半指數上周反彈3.4%，重返季線上方。S&P500則收復了5月跌幅，重返新高，即將挑戰3000點。本周觀察PMI數據公布，以及非農新增就業人數。
歐洲經濟信心低，但股市走高
歐元區6月經濟信心下滑至103.3，消費者信心下滑至121.5，德國IFO景氣指數下滑至97.4，都是2017年以來低點。雖然歐洲負利率債券增多，目前德國10年公債殖利率-0.32%，法國10年公債殖利率0%，但股市卻緩步回升，德國股市上月漲幅5.7%，重返多頭格局。法國股市亦同。
市場風險升高，有利日圓走升，近期最高到106.75，但上周日圓稍有回貶走勢，在市場風險降低下，日圓有望走貶，有利日股反彈。再加上華為禁令暫時鬆綁，也有利於日本電子零組件業者反彈。
新興市場續揚，油價持續減產利多
G20會議川習握手緩和，短期中國再被課徵關稅風險降低，有利於陸股反彈。上證指數守在2850到3000點附近，低檔空間不多。
美元降息預期下，新興市場持續反彈，東協、拉美、東歐都持續走升。本周觀察各國6月PMI數據公布，目前印度、巴西、俄羅斯都維持多頭格局。然而巴西要觀察退休法案改革進度，而巴西央行將今年經濟成長率從2%降為0.8%也值得留意。
上個月黃金異軍突起，大漲8%，最高每盎司來到1439美元。但G20會議中美緊張緩和，黃金面臨漲多回檔修正壓力。另外，俄羅斯與OPEC達成共識，願意維持減產行動至年底，此有利於油價支撐。上週布蘭特原油收每桶66.8美元，西德州原油收每桶59美元。
川習會釋利多，陸股鬆一口氣
在美國課徵關稅威脅下，中國景氣受到打擊，製造業PMI在50上下盤整，企業信心跌破50。不過，官方也祭出多項振興方案，包括減稅、降費等，再加上央行多次再融資操作，維持資金流動性，第一季經濟成長率仍維持在6.4%水準。
川習會傳出好消息，包括華為禁令鬆綁、3000億美元商品暫不課稅，短期風險解除，有利於陸股反彈。不過也不用過度樂觀，川普仍有許多牽制工具。包括，先前2000億美元商品仍課25%高關稅，此外貿易談判重啟，雙方歧見仍大，達成共識難度高，川普隨時可增加課稅威脅。此外，華為禁令雖稍有鬆綁，但美國近期又增加5家中國企業列入國安實體清單，其中有三家中國銀行涉及與北韓往來，可能被處罰，顯示美國制裁行動，並未完全停止。
陸股年初強勁反彈，5月受到川普再祭貿易戰衝擊下跌，但上證指數仍力守2800點，仍維持在年線上方偏多格局。短線不確定性仍高，長線利多是，國際指數納入中國A股權重提升，包括MSCI指數分批提高A股權重，富時指數6月底開始納入A股權重，9月還有道瓊納入A股權重，都可帶動國際資金持續加碼A股。
短線陸股有反彈空間，但中美貿易戰仍有許多變數，指數偏向區間震盪，想投資中國基金，最好採取定時定額長線布局。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
