Y投資風向球：印度降稅 股市有機會反攻嗎？

9月在全球降息與中美貿易緩和下，股市反彈，債市小歇，但全球股市反彈接近短線滿足點，近期走勢可能呈現盤整，等待進一步消息決定動向。技術面訊號，目前美、歐、日、中、新興市場都呈現正向，但東協、拉美尚未翻紅，印度則有機會從中立翻紅。上週印度財政部大降稅，激勵印度股市單日漲幅達5.3%，下跌了四個月的印度股市，有沒有機會反攻呢?

美國降息，中東、中美情勢多變

1.美國聯準會9月再次降息1碼，基本利率1.75%到2%，但利率點陣圖顯示今年沒有再度降息空間，讓債券殖利率並未出現太大波動，10年公債殖利率小跌收1.74%。此次會議顯示聯準會官員意見分歧，鮑爾也對未來是否持續降息保持觀望與彈性的態度。上週公債、投資級債券震盪，高收益債正向。

2.中美貿易談判忽喜忽憂，美國剛取消400多項中國進口商品關稅加徵，但中國卻取消美國農場參訪行程，讓即將到來的貿易談判變數增多。上週美股原先走升，周五四巫日結算(四種衍生性金融商品到期)，尾盤卻下跌，其中晶片股跌幅較大，費半周跌幅2.66%。美股短線反彈達滿足點，面臨震盪挑戰。

3.中東情勢變數大，美國開始在中東地區部署美軍，但也表示不欲與伊朗發生衝突。油價波動是否帶來通膨，也是美股關注點，8月通膨率1.7%，但核心通膨率2.4%，需要多加留意。通膨若上揚，則聯準會降息行動會更謹慎。

歐洲景氣稍有改善，等待空巴補貼判決

1.歐元區ZEW景氣指數從-43.6上升至-22.4，德國也有改善，顯示歐元區景氣有緩步脫離疲弱趨勢，近期歐股反彈逐漸進入上檔壓力區。9/30 WTO世貿組織要公布纏訟15年歐洲政府補貼空中巴士一案的最終判決，此判決公布後，也可能面臨美國對歐盟進口產品課徵關稅的懲罰行動，留意歐股可能的震盪壓力。

2.歐洲、美國紛紛降息，但日本央行卻尚按兵不動。日央總裁黑田東彥表示，若市場風險升高，導致日圓升值影響出口，會採取行動。9月以來，市場風險降低、日圓貶值，日股也出現較強勁反彈，目前站回年線上方。

中國貨幣寬鬆，新興市場紛紛降息

1.中國人行9月再度調降存款準備率至13%，同時下調LPR(基礎貸款利率)至4.2%，寬鬆政策持續。景氣面表現不理想，中美貿易談判仍有諸多變數，陸股偏向盤整走勢。香港政府雖做出讓步，但民眾抗爭行動仍未停止，港股反彈虛弱。

2.受歐美降息影響，新興市場也紛紛降息刺激經濟。油價震盪，沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國都降息1碼，巴西降息2碼，利率來到歷史低點，巴西貨幣貶值、但股市上漲。油價上漲，俄羅斯股市上揚。東協市場近期受霾害影響，股市修正。新興市場9月以來多呈現反彈，但後續能否持續，仍看中美貿易動向而定。9月當地貨幣計價新興債反彈，美元計價新興債小幅修正。

3.沙國油田被無人機攻擊，造成油價上漲，但沙國表示9月底前可恢復供應，又讓油價回穩。然而中東情勢仍有許多變數，攻擊元凶指向伊朗，美國在沙國邀請下增加在中東的美軍部署，短期油價風險稍有降低，未來仍是不可預期變數。布蘭特原油最高到每桶68美元，周五降至65美元，西德州原油最高每桶62.9美元，之後回跌至58美元。金價經過修正後，最低到每盎司1483美元，但上周收盤又站回1515美元。

印度調降企業稅，景氣能否回穩待觀察

印度股市今年以來走勢震盪起伏，6月之前股市衝上歷史新高，6月之後則呈現持續下跌走勢。

今年以來印度經濟表現疲弱，第一季經濟成長年增率5.8%，第二季更下滑至5%，創下六年新低。去年發生影子銀行違約事件後，金融放貸緊縮，衝擊商業與消費活動，製造業、汽車業營收下滑明顯。此也進一步影響就業，8月失業率高達8.4%，也進一步帶動消費疲弱。

好在通膨率維持在3.2%，並未進一步上揚，此也讓央行有降息空間，今年以來已經降息4次，利率從6.5%降至5.4%。今年第四季，或許還有降息空間。

景氣下滑，資金外流，讓印度盧比呈現貶值走勢，9月之後已經稍有回穩。為了提振經濟，9/20財政部宣布調降企業稅率從30%降為22%，新成立製造商稅率從25%降為15%，可望挹注200億美元資金，帶動9/20印度股市大漲5.3%。

印度股市先前跌破年線，走勢偏弱，上週利多帶動下，印度股市一舉站回年線上方，稍微舒緩了下跌壓力。

印度後續能否翻空為多，主要還是看經濟景氣復原能力，另外，印度仰賴原油進口，若油價大漲可能帶來通膨壓力，對印度較不利。印度股市短線可有反彈空間，但印度基金佔個人投資比重不宜過高，只能小量布局，並留意風險。若投資比重過高，可以趁反彈適度減碼。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供