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Y投資風向球：公債殖利率倒掛 債券基金持續吸睛
中美貿易紛爭持續干擾市場信心，8月以來股市面臨較大波動，上週現金反而跑贏所有股市。在此同時，資金更是大量湧入債市，使得公債殖利率持續下跌。但短線債券、黃金可能因漲幅過大，有修正空間，但在中美貿易談判不順利，以及景氣趨緩趨勢下，債券仍然是資金避風港，持續成為吸睛標的。
美國公債殖利率倒掛，川普貿易政策反覆
美國10年、2年期公債殖利率倒掛，引發市場擔憂景氣衰退風險，美國30年期公債殖利率更跌破2%，創下歷史新低，10年公債殖利率也跌至1.5%，市場預期9月降息機率提高。上周五收盤，公債殖利率稍有回升。8/23全球央行會議，留意鮑爾演講內容。
川普貿易政策出爾反爾，原先計畫對中國3000億商品課稅10%，9月1日上路，後來又宣布，部分商品課稅時間延後至12月15日，以不影響聖誕銷售旺季。此讓上周股市先跌後反彈，連續二周都留長上下影線，顯示市場震盪激烈。美股目前在季線下方盤整，但指數仍在年線上方。
美國第二季GDP季成長率2.1%，比第一季3.1%下滑，年增率也減為2.3%，美國經濟有減緩跡象，尤其是進出口與民間投資都減緩。7月零售銷售微幅成長0.7%，請領失業救濟金人數微幅上揚至22萬人。8/19華為禁令豁免期到期，留意後續對科技股的影響。
歐洲景氣弱，債券負利率
德國第二季經濟成長率-0.1%較上季衰退，10年公債殖利率跌至-0.7%，德國30年期以下的公債殖利率全部為負值。歐元區第二季GDP季增0.2%，年增1.1%，通膨率1.1%，經濟趨緩壓力升高。目前全球負利率債券高達15兆美元，佔全體債券28%。
日本第二季GDP季增0.4%，年增1.2%，小幅優於預期。但在日韓科技糾紛與全球景氣疑慮下，日經指數表現疲弱，日圓走升。但代表風險的指標日圓，上周稍有止升回貶的跡象。
香港風險升高，新興市場震盪
香港反送中活動持續延燒，示威者更癱瘓香港機場，造成飛機停飛影響國際旅客。傳聞中國軍隊集結香港周邊，緊張情勢升高。港幣維持貶值，港股8月以來跌幅高達7.36%。大陸受貿易戰影響，人民幣貶值最低來到7.13，但上周小幅回升收7.04，上證指數也稍見止跌盤整。若香港情勢得以良好控制，有利陸股回穩，若情勢惡化，則陸股、港股都承壓。
阿根廷總統初選，現任總統馬克里落後，股匯市重挫，債券違約風險升高，也牽動地緣國家匯率波動，如巴西匯率貶值，巴西里拉兌美元貶破4，連帶影響巴西股市表現。另外，土耳其央行大幅調降利率，又向俄羅斯買武器，可能引發美國經濟制裁，需留意風險。近期新興市場貨幣貶值，對股市、債市都屬於負向衝擊，部分雙赤字嚴重國家要留意風險。
全球央行貨幣寬鬆，景氣成長趨緩，地緣政治風險升高等，都有利於金價上揚。上週黃金雖有波動，但仍在每盎司1500美元以上。油價則是震盪走低，布蘭特原油每桶跌破60美元來到58美元，西德州原油則收每桶54.5美元。
高評等債券基金，成為資金避風港
中美貿易談判變數多，科技產品禁令未化解，全球景氣趨緩，歐洲政治紛亂，都讓市場風險意識升高，資金持續流入債券。目前全球負利率債券高達15兆美元，歐洲負利率公債數量龐大，美國10年、2年公債殖利率倒掛，美國30年期公債殖利率更是創下新低。
市場預期美國今年降息3碼機率升高，此外，也期待歐洲央行下半年啟動購債計畫，這些動態都有利於成熟國公債、高評等債券表現，現階段全球型債券基金、高評等債券基金，仍然是較大受惠族群。然而，新興市場匯率波動加大，景氣衝擊也可能較大，當地貨幣計價新興債波動較大，若景氣衰退風險升高，也將衝擊高收益債，因此，評等較低的債券要留意風險。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
