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Y投資風向球：中美貿易戰火升溫 高收益債基金留意風險
計畫趕不上變化，5月之後中美貿易摩擦反反覆覆，上週中美雙方互相祭出關稅懲罰手段，市場風險再度升高。目前關稅戰火不斷，景氣風險升高，股市震盪幅度大，資金持續轉進債市。高收益債券目前違約率仍低，但高收債與公債利差若逐漸擴大，也要留意高收債的風險。
川普反擊，要提高中國商品關稅
1.美國對華為禁令再延長90天，此讓科技股鬆一口氣。不過，上週五中國宣布對美國750億美元商品加徵關稅5%到10%後，川普總統立刻反擊，透過推特表示，10月1日起要將2500億美元商品關稅從25%拉高到30%，另外自9月1日起3000億美元商品加徵關稅也將從10%提高到15%(部分商品實施日期延後至12月15日)。這個言論讓周五美股重挫，美股再度面臨年線保衛戰。
2.聯準會主席鮑爾，在全球央行年會表示，全球經濟前景一直在惡化中，央行會採取適度行動來維持經濟擴張。不過，他並沒有給出明確的降息訊號。上週五美國10年公債殖利率仍然走低，收1.526%。
3川普政策反覆，原先為了刺激經濟，考慮要調降薪資稅與資本利得稅，但之後又改口表示，美國經濟強勁，不需要減稅。Markit編制的PMI指數，8月美國製造業PMI降為49.9，119個月以來首度跌破50，8月綜和指數(包含製造與服務)降至50.9，遠低於7月的52.6，景氣動能趨緩，但近期零售表現穩健，成屋銷售也上揚。
德國公債買氣弱，義大利變數多
1.德國央行警告經濟衰退風險，德國政府預計增加財政支出，8月中旬首次標售0利率30年公債，但買氣清淡，總額20億歐元公債，僅售出8.24億元，平均得標利率是負0.11%。上週歐元呈現盤整，股市偏弱整理。
2.義大利總理孔蒂(Giuseppe Conte)週二請辭，五星運動(5-Star Movement)和聯盟黨(League)組成的聯合內閣瀕臨瓦解。不過義大利主要反對黨Democratic Party上週三表示，準備好和五星運動商討籌組新聯合內閣。不過此仍存在變數，歐洲仍受政治面干擾。
3.日韓科技博弈尚未落幕，但近期又有南韓軍演，日韓關係仍然緊張。原先國際股市似有緩和空間，日圓盤整，但週五美中緊張升高，日圓再度走強，日股短線又面臨壓力。
中國反制美國，油價跌金價漲
1.市場原先期待中美雙方在9月進行貿易談判，以緩和雙方緊張關係，但上週五中國國務院卻公布二項反制行動，一，對美國750億美元商品加徵5%到10%關稅，實施日期9月1日與12月15日，二，對原產地美國的汽車與零組件，恢復加徵25%到5%的關稅，實施日期12月15日。這行動顯示中國不想採取沉默挨打政策，反而積極反制。原先陸股8月以來有止跌回升跡象，但雙方貿易衝突升高下，仍將對市場帶來震盪。上週離岸人民幣出現較大貶勢，收7.1348。此外，香港民眾抗爭事件仍未落幕，是金融市場隱憂。但近期中國採取新的貸款市場報價利率(LPR)，有利於引導利率走低。
2.印尼繼7月降息後，8月再度降息一碼，主要擔心經濟成長趨緩。泰國第二季GDP成長率2.3%，近5年新低，政府宣布102億美元刺激措施，下個月可能有降息空間。近期新興市場貨幣持續貶值，包括印度盧布、巴西里拉等都呈現貶值，新興股市風險值得留意，此外，當地貨幣新興債震盪壓力較大，美元計價新興債較穩健。
3.貿易戰升溫，讓油價又承受壓力，上週布蘭特原油跌破每桶60美元，收59.13美元，西德州原油收55.2美元。雖然沙烏地阿拉伯表示，9月起還要再減產，但若景氣下滑風險升高，油價仍難以上漲。另外，原先金價稍有回檔整理，但上週五中美貿易戰升溫，金價又上揚，來到每盎司1526美元，黃金呈多頭格局。
資金流入債市，高收債仍要留意風險
今年全球吹降息風，此有利於債券市場，但在避險需求下，資金主要流入全球債或高評等債券，在景氣風險升高下，高收益債券的風險也會提高，投資人最好做好債券分散配置，現階段不宜大幅投資高收債。
通常高收益債券主要投資信用評等較低的債券，當景氣風險升高時，債券違約率升高，債券價格波動劇烈。現階段雖然債券違約率仍在低點，但是美國高收債與公債利差，則有持續擴大趨勢。先前二者利差最低跌至3.2%，但近期已經上升到4.3%，顯示高收債價格波動加大。
目前全球景氣呈現趨緩，尚未到衰退風險，但若手上高收益債券投資比重較高，仍要留意風險。現階段不適合將大筆資金投入高收債基金，最好採取多種債券分散布局，較可平衡風險。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
