Y投資風向球:資金party續航 高收債Q1表現佳

2019年4月22日 下午2:27
雖然預估第一季財報獲利縮水,但目前公布數據仍優於市場預期,股市仍維持多頭格局。雖然股市漲幅大,資金卻持續流入債券市場,由於目前債券違約率仍低,高收益債受惠於高利率,仍受到歡迎。今年第一季以來,高收債表現仍然居債券型基金之冠,其中亞高收債表現領先。

費半帶頭,美股續強

  1. 蘋果高通對專利訴訟達成協定,推升高通股價大漲,也帶動費半指數續強,另外二家新創企業Pinterest、Zoom掛牌,也帶來好彩頭,推升科技股上揚。金融股財報優於預期,股價高檔盤整。另外,民主黨針對健保法案提出修正議案,拖累醫療股生技股下跌。根據Factset預估,企業第一季獲利年減3.9%,將是2016年以來首見負成長。
  2. 市場風險降低,美股走勢高檔盤整。但4月ISM製造業指數初值、工業生產指數、耐久財訂單等走低,景氣成長動能減,股價卻持續走高,仍需要留意市場風險。
  3. 310年公債殖利率小幅反彈,但尚未突破2.6%,債市仍偏多。目前債券違約率低,高收益債仍有相當表現,高評等債也持續吸引資金流入。

歐日都有貿易戰隱憂

  1. 4月歐元區製造業PMI 47.8 小幅下滑,新出口訂單、企業生產已數月下滑,創下6年來最大降幅!德國製造業PMI 44.5 (前44.1)、法國製造業PMI49.6 (前49.7)表現亦差,整體數據尚未好轉。第一季泛歐企業獲利預估年減2%,獲利下滑仍是隱憂。
  2. 歐洲央行採取寬鬆政策,再加上基本面表現不佳,歐元、英鎊持續走低。近期歐股雖持續反彈,但美歐貿易談判仍是干擾變數,需要留意市場風險。
  3. 日本製造業PMI在49.5,景氣偏弱,但市場風險降低、日圓貶值、日股持續反彈。不過,4月下旬美日貿易談判是潛在風險,須留意美國可能對日本汽車及運輸品課徵關稅。

中國股市續攻,新興市場高檔震盪

  1. 3月中國貨幣供給額M1、M2雙雙上升。Q1企業中長期貸款2.57兆,高於去年2.45兆,企業信貸擴張、融資問題改善。此外,第一季FDI外資投資金額358億美元,年增3.7%,其中Q1境外法人買進A股金額194億美元,已達去年全年45.6%,顯示資金快速流入A股。目前陸股維持高檔震盪格局。
  2. IMF對東協國家經濟預估,近期上調印尼、馬來西亞,但下調新加坡、泰國、菲律賓成長率,目前東協股市呈現高檔盤整走勢。巴西退休金改革法案延後投票,巴西股市在3月衝高後,4月偏向盤整。另外,在油價走強、通俄門調查無實證下,近期俄羅斯股市持續反彈走勢。目前新興市場偏高檔盤整格局。
  3. 油價維持高檔震盪,布蘭特原油收每桶70.8美元,西德州原油收每桶63.9美元。後續仍看各國產油量、或地緣政治發展,由於OPEC減產協定只到6月,後續是否會延長,將是油價波動的變數。另外,金融市場風險降低,金價也出現較大跌幅,上周金價收每盎司1275美元。

景氣穩定,高收債Q1受惠

今年第一季全球股市大反彈,債市也在聯準會暫停升息下回升。今年以來,資金流入債券基金金額遠高於股票基金,顯示市場有逐漸轉向保守性資產的風險意識。根據EPFR統計至今年4月11日,債券基金流入金額1122億美元,而美國股票基金卻是流出355億美元,歐洲股票流出441億美元。

聯準會不升息、歐央不升息,雖對美國公債、歐洲公債有利,但高收益債則受惠於目前景氣仍然穩定,債券違約率低,(美國企業貸款違約率目前僅0.9%),再加上高利率,因此吸引資金流入。

不過目前美國公債與高收債利差,已經從年初5.35%縮小至3.73%,顯示高收債價格已經有相當反應,投資人仍要留意風險。而今年第一季以來,亞洲高收益債券的表現還優於美高收,也是可以留意的標的。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬復華金管家聯合提供

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