Y投資風向球:股市反彈遇壓 新興債多空不怕

2019年2月11日 下午3:0

延續1月以來反彈格局,2月份全球股市仍偏多頭格局,不過,在萬眾期待中美關係緩和之際,川普再度釋出暫時不與習近平見面訊息,此又帶來市場震盪壓力。2月下半月仍有不少變數,最好先採取觀望態度。在政經局勢多變,以及景氣憂慮加深下,新興市場債受惠於高利率以及幣值回穩,可說是現階段不錯的防禦工具,持續吸引資金流入。

美股遇年線阻力,慎防政府再度關門

  1. 市場期待中美貿易戰有緩和空間,再加上中國春節前副總理劉鶴赴美協商,以及對川習會的期待,讓市場呈現樂觀氣氛。但2月8日川普表示,不會在3/1前與習近平見面,此讓2月底中美關稅協商出現不小變數,股市受此影響再度呈震盪走勢。
  2. 近期聯準會態度更偏鴿派,主席鮑威爾釋出不急著升息態度,讓美國10年公債殖利率維持在2.7%水準。甚至境外美元拆款利率3月期Libor也持續下跌,顯示市場預期升息機率降低。
  3. 近期美國就業市場穩定,非農新增就業人數仍有30.4萬人,優於預期,但在勞動參與率上升下,失業率反而微幅上揚,從最低3.7%回升到4%。2月份仍有許多變數,包括2/15短期支出到期後,美國政府可能再次關門,以及美國商務部在2/17前要公布對汽車進口調查,有可能對歐日課徵懲罰性關稅,另外則是2月底前的中美貿易談判,若不順利則對2000億美元進口商品稅率從10%提高到25%。1月份以來美股反彈強勁,近期來到半年線、年線關卡,出現震盪走勢。

歐元區景氣憂鬱,股市上漲有壓

  1. 歐元區1月製造業PMI 50.5,服務業PMI 51.2,顯示歐元區呈現景氣停滯狀態。其中,德國1月製造業PMI跌至49.7,法國1月服務業PMI跌至47.8,綜合指數跌至48.2,義大利製造業PMI 47.8,服務業PMI 49.7。顯示歐洲有多個國家景氣已經跌破50榮枯線,歐股1月反彈後,2月呈現震盪走勢。
  2. 英國脫歐可說是一團混亂,國會通過新議案,要求首相梅伊重回歐盟協商,但先前歐盟已經表示不接受新的協商,後續如何發展,似乎沒有人有答案。近期英鎊上揚,但來到1.32後遇阻力,英國股市則是緩步上揚。
  3. 日本1月製造業PMI 50.3,較上月明顯下滑,企業觀測調查、領先指標,都呈現下滑走勢。日股1月反彈,但漲幅不大,2月以來呈現震盪下跌走勢。

新興市場持續上揚,但亞洲景氣有壓

  1. 中國大陸1月製造業PMI 48.3,已經跌破50分水嶺,新訂單下滑,低於50,整體景氣有降溫壓力。目前等待中美貿易談判結果。春節前陸股收紅盤,上證指數收2618點,但年假結束後,將再度面臨震盪壓力。
  2. 印度央行2月宣布降息1碼,自去年8月後印度採取中性貨幣政策,但2月央行表示通膨率可維持低於4%,因而率先降息。1月印度製造業PMI為53.9,小幅上揚,服務業PMI 52.2,小幅下滑,整體而言,目前印度經濟是亞洲區表現較佳的國家,印度股市維持多頭格局。但印度塔塔汽車卻公布史上最嚴重虧損,股價重挫,主因是旗下英國汽車Jaguar Land Rover,在中國銷售下滑。
  3. 1月份亞洲製造業PMI烏雲罩頂,包括台灣、南韓、印尼的PMI都跌破50,泰國、菲律賓、越南,都在50附近,顯示中國景氣減緩,已經逐漸衝擊全球經濟。亞洲景氣轉弱,也讓市場預期降息機率升高,除了印度已經率先降息外,澳洲央行也不排除降息可能性,澳幣因此重挫。油價1月反彈,但近期呈現盤整走勢,布蘭特原油在每桶62美元附近。巴西淡水河谷(Vale)礦場崩塌事件,造成鐵礦砂價格大漲,Vale股價大跌。

新興債利率高,進可攻退可守

1月以來全球股市有一波反彈走勢,在預期美元升息腳步減緩下,新興市場多呈現上揚走勢,新興貨幣貶值壓力降低。然而,在中美貿易戰陰晴不定,英國脫歐懸而未決,全球景氣動能趨緩的諸多不確定因素下,股市反彈能否持續,市場仍有高度警戒。相較之下,債券基金可能更受投資人歡迎。

由於美國升息是否停止,仍屬未知,但新興債受惠於高利率,以及還有降息空間,受到目前市場歡迎,也持續吸引資金流入。根據EPFR統計,新興債是今年以來資金流入金額最高的債券類型。

由於近期通膨壓力降低,新興國家也更有降息條件。例如,印度上週降息1碼,目前10年債利率水準7.5%,又如巴西目前通膨率降至3.75%,目前10年債利率8.98%,未來也有降息空間。

從息收高與防禦性布局角度看,新興債目前仍有相當吸引力,也是面對市場多空不定下,一個進可攻退可守的投資工具。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬復華金管家聯合提供

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