Y投資風向球:巴西重挫 拉美基金很受傷

2018年6月12日 上午12:45

全球股市反彈,但震盪仍大,其中美股、日股正向,歐股較不穩定。新興市場中,拉美、東協負向;港、陸股盤整。美高收債向上,亞高收債偏負向,新興債仍偏震盪。近期巴西股市跌勢沉重,拉美基金是受傷最重的族群。後續仍要觀察美元走勢對新興市場貨幣與經濟的影響。

美國經濟強勁,本周可能升息1碼

  1. G7七大工業國高峰會在加拿大召開,但其中G6卻遭逢美國關稅衝擊,許多國家表示將對美國採取報復措施,國際貿易摩擦升高。川普最終甚至拒絕支持G7的共同聲明,還提早離開去新加坡,參加與金正恩的會面。
  2. 美國5月製造業採購經理人指數56.4,非製造業58.6、服務業56.8,表現都相當強勁。4月貿易逆差462億美元,縮減2.1%,出口金額升至高點。
  3. 6月12、13日聯準會利率會議,市場預估這次將升息一碼,近期美國10年公債殖利率維持在3%以下。

歐洲政治難平,歐元小幅反彈

  1. 義大利新總理孔蒂就職,表態將揚棄經濟撙節、對移民採強硬態度、和莫斯科和解,這與目前歐盟政策不同調,義大利公債殖利率仍震盪走高。另外,西班牙總理不信任投票案通過,由反對黨黨魁桑傑士就任新總理,但他仍屬少數黨,需要整合其他政黨的勢力。義、西二國政治動盪,歐元區的政治風險仍存。
  2. 歐元區QE議題也該被提到檯面上了,5月歐元區通膨率1.9%,較上月1.2%成長,QE縮減時間逐漸成熟。歐元近期已經不再重挫,開始有小幅反彈趨勢了。另外,針對美國對歐洲鋼鋁課進口關稅,歐盟區也宣布7月起將對美國柳橙汁、威士忌酒、牛仔褲等商品,課徵額外關稅25%,不過涉及金額不大。
  3. 日本第一季經濟成長率為負0.6%,5月製造業PMI52.8,較上月下滑,服務業PMI51,也較上月下滑,成長動能稍有減緩,但日股仍維持正向表現。

陸股走勢虛弱,印度意外升息

  1. 美國商務部長表示,與大陸中興通訊達成和解,中興通訊將支付14億美元罰金,換取美國零組件供應商停售禁令取消。中美貿易逆差持續擴大,今年1至5月累積順差金額達千億美元,本月中旬美國將公布對中國商品課稅清單,近期陸股走勢疲弱盤整。
  2. 新興市場受美元升值影響仍餘波盪漾,6月6日印度央行意外宣布提高基準附買回利率1碼,來到6.25%,是自2014年以來首次升息。一方面為抑制通膨,一方面也要緩和匯率貶值壓力。近期印度、印尼央行都呼籲美國聯準會放緩縮表速度,以漸少對新興市場衝擊。不過,短線美元指數稍有回落,對新興市場衝擊應該會緩和一些。
  3. 原先市場擔憂OPEC將增產,弭補委內瑞拉與伊朗的供油缺口,讓油價出現修正壓力。但上周市場仍擔心委內瑞拉、伊朗供給縮減,油價震盪後仍偏強勢。

阿根廷、巴西哭泣,拉美基金很受傷

原先走勢強勁的拉美市場,5月開始出現逆轉走勢。先是阿根廷幣值大貶,資金大量外流,讓阿根廷央行一周內緊急升息3次,還將利率拉高到40%,以阻止貨幣進一步貶值。由於情勢緊急,阿根廷總統甚至向國際貨幣基金會IMF求援,6月終於獲得IMF同意,提供3年備用融資500億美元的援助。

不僅阿根廷有危機,原先經濟逐漸復甦的巴西,4月以來巴西里拉也是一路大貶,股市更在5月份重挫,一個月跌幅超過10%,6月以來還持續下跌,令人擔心巴西也將醞釀另一個風暴。

巴西卡車司機之怒

巴西近期風險來自二部分,一是政治面,前總統魯拉原先打算今年10月再度競選總統一職,但卻因為先前貪腐案判刑確立,在4月入獄服刑。由於魯拉民調居高,引發支持群眾抗議。此外,下半年總統選舉選情膠著,現任總統泰梅爾近期處理通膨、勞工問題不力,同時他本身也面臨貪腐調查,許多政策難以推動,目前面臨政策空窗期。

另外一個導致股市重挫原因,就是通膨高漲,民眾、企業不堪負荷壓力再起。由於油價持續上漲,巴西採取浮動油價政策,再加上巴西里拉貶值,讓巴西柴油價格比去年同期上漲近50%,運輸業者不堪負荷,引發卡車司機串連罷工,要求政府調整油價政策。

這場罷工重創巴西經濟,巴西總統不得不出動軍隊,排除卡車封鎖困境,並同意調降油價,但巴西面臨的政經問題,卻難以快速排除。

通膨、政治動盪,巴西難題仍多

原物料大國巴西,在歷經多年政治經濟困境下,2016年以來受惠於原物料價格反彈、通膨下跌,經濟景氣緩步復甦。而今貿易戰、油價上漲、貨幣貶值,是否讓好不容易的景氣復甦蒙上陰影。再加上政局動盪,更增添不少變數。

未來巴西股匯市能否回穩,主要觀察二點,一是貨幣走勢,巴西里拉若有反彈空間,可讓通膨壓力降低。二,原物料走勢,成也原物料、敗也原物料,原物料價格上漲有利於巴西經濟,但油價上漲,巴西政策不再補貼油價,也讓通膨壓力上揚,這個問題難解。

拉美市場脆弱,投資比重嚴控

近期阿根廷比索、巴西里拉已經稍有回穩,阿根廷股市也初見止跌回升,但巴西股市卻仍然下挫,短短一個月內跌破年線,目前仍未見止跌。受此影響,近一個月巴西基金、拉美基金,都出現負報酬,甚至把一年來的漲幅都吃掉了。從市場波動來看,拉美市場體質仍然脆弱,但是短線風險已經反映,市場應有反彈機會。若投資比重較大者,可以趁反彈時適度減碼。拉美基金佔個人投資比重最好嚴控,不宜投資太多。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬復華金管家聯合提供

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