Y投資風向球:國際紛亂多 新興債仍有吸引力

2019年6月17日 下午2:20

最近國際政治事件頻傳,有香港逃犯送中條例修正,引發港民街頭抗議,郵輪被襲顯示中東情勢不平靜,再加上英國首相辭職重選黨魁,以及月底即將登場的G20,中美貿易談判能否破冰。在諸多不確定事件下,債市仍然受惠,其中新興債有較高利差,仍具投資吸引力。

等待G20會議,美股高檔盤整

  1. G20會議即將舉行,中美貿易談判氛圍卻未見舒緩,川普甚至放話,希望川習會如期舉行,否則不排除對另外3000億美元中國進口商品課稅。所幸美國與墨西哥達成協議,美國對墨西哥無限期暫停加徵關稅,激勵股市維持高檔震盪。

  2. 5月消費者物價指數僅年增1.8%,核心物價年增2%,都在低檔。6月18、19聯準會會議,預期利率不變,但市場關注今年是否有降息空間。10年公債殖利率已跌至2.1%,債市偏多。

  3. 美國經濟景氣稍有趨緩,但未見衰退陰影,然而半導體重量級公司如博通下修財測,仍值得注意。此外,近期國際政治事件增多,包括郵輪襲擊事件可能與伊朗有關,以及香港「逃犯送中條例」爭議等,都增添國際不安,但目前美股仍維持偏多格局。

歐元貶,歐股盤整

  1. 英國保守黨黨魁選舉,第一輪前外交大臣強森領先群倫,他偏向「硬脫歐派」,6/18還有第二輪投票,預計7/22新黨魁出爐。近期英鎊走勢趨貶,英國股市盤整,5月PMI製造業已經跌破50,景氣偏弱。

  2. 英國脫歐變數、義大利債務風險、貿易戰等,拖累歐洲景氣維持低迷。但摩根大通證券評估,目前歐洲股市本益比僅13.3倍,低於美股16.4倍,應不需要過度看壞。但在諸多變數仍不明朗下,歐元偏弱,歐股呈現盤整。

香港逃犯條例引爭議,金價創今年高點

  1. 香港特區政府修訂逃犯條例,讓香港人擔心司法獨立性蕩然無存,引發百萬民眾走上街頭抗議。此不僅讓港股下跌,也讓港幣拆款利率跳升,有法人機構擔心,這可能打擊香港亞洲金融中心地位。所幸香港特首林鄭月娥在15日宣布,該條例修訂議程先行凍結,短線風險暫時去除。不過未來仍存在隨時復活的變數。

    中國目前對中美貿易談判採取冷處理,同時,中國似乎有拉攏印、俄,對抗美國動作。人行行長易綱表示,中國有足夠政策空間來因應貿易戰,短線人民幣貶值壓力大,但易綱想要淡化人民幣貶值議題。近期陸股盤整,雖有北上資金流入,但規模仍有限,需觀察後續中美貿易談判發展。

  2. 美國取消印度貿易優惠待遇後,印度也在16日宣布,對部分美國產品課徵報復關稅,雙方關係惡化。巴西退休金改革法案,可節省9000億里拉資金,但14日巴西多個工會發起全國大罷工,抗議退休金縮水,人數規模龐大,短線風險需要留意。上週新興市場多出現反彈走勢,但仍需要留意本月底中美貿易談判發展。

  3. 上週荷姆茲海峽二艘郵輪被襲擊事件,美國指責伊朗要對此負責,顯示中東地緣政治風險仍高,此讓原先下跌的油價小幅反彈,但擔心需求前景疲弱,上周油價仍下跌,布蘭特原油每桶62.3美元,西德州原油每桶52.2美元。但在市場風險升高下,金價上揚,最高到每盎司1358美元,但周五收盤下跌收1341美元。

高利率,新興債具吸引力

雖然貿易戰可能帶來全球景氣傷害,但各國央行仍維持相當寬鬆貨幣政策,支撐金融市場維持良好流動性,其中寬鬆政策更有利於債市表現。目前高評等債券表現不錯外,新興債也頗有表現。

目前美國10年公債殖利率已經跌至2.1%,德國10年公債殖利率更出現-0.24%負利率,澳洲10年債殖利率1.4%,成熟國利率水準低,收益有限。

相較之下,新興國家利率水準較吸引人,如印度今年以來三次降息,目前利率水準5.75%,10年公債殖利率6.9%,巴西基本利率6.5%,10年公債殖利率7.9%,都可提供更好的利息收益。今年以來即使新興股市震盪較大,但新興債仍維持良好表現。美元計價新興市場債券基金,較不受匯率波動風險,是較穩健的投資標的。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬復華金管家聯合提供

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