Y投資風向球:又見負利率 黃金異軍突起

2019年6月24日 下午2:45

G20會議在即,川習會有譜,激勵全球股市上揚,短線都轉為正向。歐美央行雖然利率不變,但都釋出寬鬆訊號,帶動歐洲更多負利率債券。資金寬鬆、股市反彈,中東局勢不穩仍有不安情緒,本月黃金大幅走高,在股債皆漲之下,金價呈現多頭格局,值得留意。

標普再衝歷史新高,降息預期也升高

  1. 中東緊張情勢升溫,伊朗擊落美國無人機,川普一度下令飛彈攻擊,但最後一刻取消,金價一度衝上每盎司1411美元,但周五收盤收斂,收1399美元。

  2. 聯準會維持利率不變,但把「耐心」字眼刪除,表示若有需要會適時寬鬆。點陣圖預估明年降息1碼,美國10年公債殖利率跌破2%,債市持續上揚。

  3. G20會議前川習通電話,川習會可望順利上路,中美貿易代表本周碰面,激勵市場反彈,美股S&P500再創歷史新高,指數來到2950點,道瓊指數也接近歷史高點。但仍需要留意中美貿易談判後續發展,短期觀察3000億美元商品是否會在7/2加徵關稅或擱置。

歐洲負利率債券增多,日圓持續走升

  1. 歐元區6月ZEW指數下滑至-20.2,德國6月ZEW指數也下滑至-21.1,景氣疲弱。歐央偏向鴿派貨幣政策,讓歐洲債券殖利率出現負利率,德國10年公債殖利率-0.28%,法國5年公債殖利率-0.5%,丹麥10年公債殖利率-0.22%,瑞典5年公債殖利率-0.52%,瑞士10年公債殖利率-0.48%。負利率債券增多,顯示市場擔憂未來景氣,並預期央行將採取寬鬆政策。但歐央寬鬆政策,也帶動歐元走低,歐股反彈。

  2. 國際政局不安,日圓大升,來到107日圓兌1美元。日股近期雖有反彈,但力道較弱。

上證重返3000點,新興市場股匯雙漲

  1. 針對美國對華為禁令,華為創辦人任正飛表示,未來二年營收將短少300億美元,不過近期有多家美國晶片製造商敦促美國政府,放寬不能供貨給華為的禁令。G20會議前習近平國際動作不少,短期與俄羅斯、伊朗、北韓領袖會面,積極布局非美陣營。此外,香港反送中行動,在特首道歉並表示暫不修例下,情勢稍有緩和,上周恆生指數上漲5%。富時指數自6月21日收盤後,將A股納入全球指數權重,未來外資A股比重將逐漸加碼,近期陸股緩步回升,上證指數再度站上3000點,上週人民幣也出現急升走勢。漲勢能否持續,仍看後續中美貿易談判發展。

  2. 預期聯準會寬鬆政策,上周美元走低,新興市場貨幣反彈,帶動新興股市上漲。其中,東協市場有中國轉單效應與內需增長,近期緩步回升,重返年線上方,可以留意。印度股市漲多後呈盤整走勢,上周表現較亮麗的是巴西與俄羅斯,巴西股市再創歷史新高,俄羅斯則受惠於油價反彈,股價來到五年新高。新興債表現良好,當地貨幣計價新興債也回升。

  3. 中東情勢緊繃,美伊緊張升高,帶動油價上揚,布蘭特原油每桶來到66美元,西德州原油來到56美元。後續觀察OPEC是否持續執行減產,以及中東情勢是降溫還是持續緊張。但若全球景氣趨緩、需求下滑,油價仍有下跌壓力。

負利率時代,黃金再受矚目

自去年第四季國際股市重挫後,黃金就呈現緩步走高趨勢,3月之後,隨著中美貿易情勢緩和,股市反彈,金價呈現盤整走勢,直到5月川普再度重炮抨擊中國之後,金價又展開多頭走勢。6月之後金價漲勢更為凌厲,至6/21日金價單月漲幅達7%。

推升近期金價走高有幾個條件,第一,中美貿易戰的不確定性,、中東緊張情勢升溫,讓資金減碼股票,部分流向避險的黃金。第二,聯準會降息預期升高,美元走低,推升金價上揚。第三,資金寬鬆,負利率債券大幅增加,資金轉進黃金。

雖然G20會議有助於中美重返貿易談判,但市場卻也不敢過度樂觀,更重要的是全球負利率債券大增,當債券都無法提供利息收益時,黃金反而成為保值工具。

從技術面觀察,金價6月之後突破季線壓力,展開強勁上漲走勢,目前季、半年、年線呈現多頭排列。投資人可以用黃金ETF或黃金基金來參與金價上揚,並做為避險布局一環。但短線金價漲幅較大,最好等回檔修正後再介入。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬復華金管家聯合提供

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