Y投資風向球:公債殖利率倒掛 債券基金持續吸睛

2019年8月19日 上午11:58

中美貿易紛爭持續干擾市場信心,8月以來股市面臨較大波動,上週現金反而跑贏所有股市。在此同時,資金更是大量湧入債市,使得公債殖利率持續下跌。但短線債券、黃金可能因漲幅過大,有修正空間,但在中美貿易談判不順利,以及景氣趨緩趨勢下,債券仍然是資金避風港,持續成為吸睛標的。

美國公債殖利率倒掛,川普貿易政策反覆

  1. 美國10年、2年期公債殖利率倒掛,引發市場擔憂景氣衰退風險,美國30年期公債殖利率更跌破2%,創下歷史新低,10年公債殖利率也跌至1.5%,市場預期9月降息機率提高。上周五收盤,公債殖利率稍有回升。8/23全球央行會議,留意鮑爾演講內容。

  2. 川普貿易政策出爾反爾,原先計畫對中國3000億商品課稅10%,9月1日上路,後來又宣布,部分商品課稅時間延後至12月15日,以不影響聖誕銷售旺季。此讓上周股市先跌後反彈,連續二周都留長上下影線,顯示市場震盪激烈。美股目前在季線下方盤整,但指數仍在年線上方。

  3. 美國第二季GDP季成長率2.1%,比第一季3.1%下滑,年增率也減為2.3%,美國經濟有減緩跡象,尤其是進出口與民間投資都減緩。7月零售銷售微幅成長0.7%,請領失業救濟金人數微幅上揚至22萬人。8/19華為禁令豁免期到期,留意後續對科技股的影響。

歐洲景氣弱,債券負利率

  1. 德國第二季經濟成長率-0.1%較上季衰退,10年公債殖利率跌至-0.7%,德國30年期以下的公債殖利率全部為負值。歐元區第二季GDP季增0.2%,年增1.1%,通膨率1.1%,經濟趨緩壓力升高。目前全球負利率債券高達15兆美元,佔全體債券28%。

  2. 日本第二季GDP季增0.4%,年增1.2%,小幅優於預期。但在日韓科技糾紛與全球景氣疑慮下,日經指數表現疲弱,日圓走升。但代表風險的指標日圓,上周稍有止升回貶的跡象。

香港風險升高,新興市場震盪

  1. 香港反送中活動持續延燒,示威者更癱瘓香港機場,造成飛機停飛影響國際旅客。傳聞中國軍隊集結香港周邊,緊張情勢升高。港幣維持貶值,港股8月以來跌幅高達7.36%。大陸受貿易戰影響,人民幣貶值最低來到7.13,但上周小幅回升收7.04,上證指數也稍見止跌盤整。若香港情勢得以良好控制,有利陸股回穩,若情勢惡化,則陸股、港股都承壓。

  2. 阿根廷總統初選,現任總統馬克里落後,股匯市重挫,債券違約風險升高,也牽動地緣國家匯率波動,如巴西匯率貶值,巴西里拉兌美元貶破4,連帶影響巴西股市表現。另外,土耳其央行大幅調降利率,又向俄羅斯買武器,可能引發美國經濟制裁,需留意風險。近期新興市場貨幣貶值,對股市、債市都屬於負向衝擊,部分雙赤字嚴重國家要留意風險。

  3. 全球央行貨幣寬鬆,景氣成長趨緩,地緣政治風險升高等,都有利於金價上揚。上週黃金雖有波動,但仍在每盎司1500美元以上。油價則是震盪走低,布蘭特原油每桶跌破60美元來到58美元,西德州原油則收每桶54.5美元。

高評等債券基金,成為資金避風港

中美貿易談判變數多,科技產品禁令未化解,全球景氣趨緩,歐洲政治紛亂,都讓市場風險意識升高,資金持續流入債券。目前全球負利率債券高達15兆美元,歐洲負利率公債數量龐大,美國10年、2年公債殖利率倒掛,美國30年期公債殖利率更是創下新低。

市場預期美國今年降息3碼機率升高,此外,也期待歐洲央行下半年啟動購債計畫,這些動態都有利於成熟國公債、高評等債券表現,現階段全球型債券基金、高評等債券基金,仍然是較大受惠族群。然而,新興市場匯率波動加大,景氣衝擊也可能較大,當地貨幣計價新興債波動較大,若景氣衰退風險升高,也將衝擊高收益債,因此,評等較低的債券要留意風險。

可觀察基金

(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險)

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬復華金管家聯合提供

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