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Y投資風向球：股市反彈遇壓 新興債多空不怕
延續1月以來反彈格局，2月份全球股市仍偏多頭格局，不過，在萬眾期待中美關係緩和之際，川普再度釋出暫時不與習近平見面訊息，此又帶來市場震盪壓力。2月下半月仍有不少變數，最好先採取觀望態度。在政經局勢多變，以及景氣憂慮加深下，新興市場債受惠於高利率以及幣值回穩，可說是現階段不錯的防禦工具，持續吸引資金流入。
美股遇年線阻力，慎防政府再度關門
市場期待中美貿易戰有緩和空間，再加上中國春節前副總理劉鶴赴美協商，以及對川習會的期待，讓市場呈現樂觀氣氛。但2月8日川普表示，不會在3/1前與習近平見面，此讓2月底中美關稅協商出現不小變數，股市受此影響再度呈震盪走勢。
近期聯準會態度更偏鴿派，主席鮑威爾釋出不急著升息態度，讓美國10年公債殖利率維持在2.7%水準。甚至境外美元拆款利率3月期Libor也持續下跌，顯示市場預期升息機率降低。
近期美國就業市場穩定，非農新增就業人數仍有30.4萬人，優於預期，但在勞動參與率上升下，失業率反而微幅上揚，從最低3.7%回升到4%。2月份仍有許多變數，包括2/15短期支出到期後，美國政府可能再次關門，以及美國商務部在2/17前要公布對汽車進口調查，有可能對歐日課徵懲罰性關稅，另外則是2月底前的中美貿易談判，若不順利則對2000億美元進口商品稅率從10%提高到25%。1月份以來美股反彈強勁，近期來到半年線、年線關卡，出現震盪走勢。
歐元區景氣憂鬱，股市上漲有壓
歐元區1月製造業PMI 50.5，服務業PMI 51.2，顯示歐元區呈現景氣停滯狀態。其中，德國1月製造業PMI跌至49.7，法國1月服務業PMI跌至47.8，綜合指數跌至48.2，義大利製造業PMI 47.8，服務業PMI 49.7。顯示歐洲有多個國家景氣已經跌破50榮枯線，歐股1月反彈後，2月呈現震盪走勢。
英國脫歐可說是一團混亂，國會通過新議案，要求首相梅伊重回歐盟協商，但先前歐盟已經表示不接受新的協商，後續如何發展，似乎沒有人有答案。近期英鎊上揚，但來到1.32後遇阻力，英國股市則是緩步上揚。
日本1月製造業PMI 50.3，較上月明顯下滑，企業觀測調查、領先指標，都呈現下滑走勢。日股1月反彈，但漲幅不大，2月以來呈現震盪下跌走勢。
新興市場持續上揚，但亞洲景氣有壓
中國大陸1月製造業PMI 48.3，已經跌破50分水嶺，新訂單下滑，低於50，整體景氣有降溫壓力。目前等待中美貿易談判結果。春節前陸股收紅盤，上證指數收2618點，但年假結束後，將再度面臨震盪壓力。
印度央行2月宣布降息1碼，自去年8月後印度採取中性貨幣政策，但2月央行表示通膨率可維持低於4%，因而率先降息。1月印度製造業PMI為53.9，小幅上揚，服務業PMI 52.2，小幅下滑，整體而言，目前印度經濟是亞洲區表現較佳的國家，印度股市維持多頭格局。但印度塔塔汽車卻公布史上最嚴重虧損，股價重挫，主因是旗下英國汽車Jaguar Land Rover，在中國銷售下滑。
1月份亞洲製造業PMI烏雲罩頂，包括台灣、南韓、印尼的PMI都跌破50，泰國、菲律賓、越南，都在50附近，顯示中國景氣減緩，已經逐漸衝擊全球經濟。亞洲景氣轉弱，也讓市場預期降息機率升高，除了印度已經率先降息外，澳洲央行也不排除降息可能性，澳幣因此重挫。油價1月反彈，但近期呈現盤整走勢，布蘭特原油在每桶62美元附近。巴西淡水河谷(Vale)礦場崩塌事件，造成鐵礦砂價格大漲，Vale股價大跌。
新興債利率高，進可攻退可守
1月以來全球股市有一波反彈走勢，在預期美元升息腳步減緩下，新興市場多呈現上揚走勢，新興貨幣貶值壓力降低。然而，在中美貿易戰陰晴不定，英國脫歐懸而未決，全球景氣動能趨緩的諸多不確定因素下，股市反彈能否持續，市場仍有高度警戒。相較之下，債券基金可能更受投資人歡迎。
由於美國升息是否停止，仍屬未知，但新興債受惠於高利率，以及還有降息空間，受到目前市場歡迎，也持續吸引資金流入。根據EPFR統計，新興債是今年以來資金流入金額最高的債券類型。
由於近期通膨壓力降低，新興國家也更有降息條件。例如，印度上週降息1碼，目前10年債利率水準7.5%，又如巴西目前通膨率降至3.75%，目前10年債利率8.98%，未來也有降息空間。
從息收高與防禦性布局角度看，新興債目前仍有相當吸引力，也是面對市場多空不定下，一個進可攻退可守的投資工具。
可觀察基金
（以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險）
