Y投資風向球：土阿風暴未歇 新興市場很受傷

新興市場貨幣貶值風暴未除，上週土耳其、阿根廷幣值持續貶值，仍牽動其他新興貨幣貶值壓力，新興市場股市債市都面臨壓力，短線仍需要提高警覺。目前美股仍維持強勢，歐日股盤整偏弱，本周需要留意美中貿易戰火，若美國快速針對中國2000億美元商品課稅，則中國與新興市場仍會面臨較大震盪壓力。

美墨貿易有進展，美股續強

1.美國與墨西哥的貿易談判有初步進展，未來汽車相關零組件在北美生產的自製率，從原先62.5%提高到75%，且45%零組件生產工人工資必須在時薪16美元以上，此為確保美國工人就業機會。美墨達成貿易協定，也讓加拿大必須加速談判。另外，美國也放寬對巴西、阿根廷、韓國的鋼鋁配額管制，減免了高進口關稅。

2.今年第二季半導體營收較第一季成長4.4%，且創歷史新高，科技股景氣仍暢旺，通膨率升高到2.3%，消費信心創18年來最高，本周觀察PMI數據發布，按照目前景氣，聯準會按部就班升息機率高。

3.資金仍持續流入美股，目前三大指數仍維持多頭格局，類股方面科技股、生技股，仍有亮麗表現。公債殖利率小幅回升，債券偏保守看待。

美歐貿易談判上路，歐股盤整

1.美歐關稅協商7月有初步共識，但近期將展開預備性談判，歐盟官員表示若美國可採取相同作法，歐盟願意把汽車、工業產品進口關稅降至0%，但川普認為內容不夠好，未來仍需持續關注貿易談判。

2.9月、10月是歐洲編列財政預算時期，現階段市場關注義大利預算草案，2019年赤字可能達2.6%，此讓義大利公債與德國公債利差持續擴大。此外，土耳其風險未除，歐洲銀行土耳其曝險壓力仍在，近期歐股走勢仍偏疲弱。歐元、英鎊小幅回升，偏弱勢格局。

本周觀察美中貿易戰發展

1.美國剛完成對中國2000億美元商品課稅清單公聽會，但市場傳聞美國可能本周就要對中國開徵高關稅，甚至也在研議，是否要將中國列入貨幣操縱國。上週人民幣在小幅回升後又轉為貶值，陸股也在弱勢反彈後再次走跌。本周仍需要觀察中美貿易糾紛如何發展。此外中國對遊戲產業監管更趨嚴格，也影響遊戲概念股表現，騰訊股價也受到不小衝擊。

2.新興市場貨幣仍持續貶值，包括印尼盾、印度盧比、巴西里拉、俄羅斯盧布、南非幣等，都持續貶值，新興市場風險需要持續關注。

3.委內瑞拉石油產量縮減一半，另外，伊朗出口也縮減，再加上11月起美國要對伊朗制裁，下半年原油供給緊俏。上週布蘭特原油持續反彈至每桶77美元，西德州中級原油也回到每桶70美元。上週黃金雖有小幅反彈，但走勢仍疲弱，在每盎司1200美元盤整。

土阿風暴未歇，新興市場受傷

阿根廷、土耳其金融風暴持續擴大，風險持續帶來新興市場壓力。雖然IMF承諾撥款援助阿根廷，但資金遲遲未到位，阿根廷國債有五分之四是美元債，在阿根廷貨幣大幅貶值下，債務負擔飆升。但阿根廷為了阻止貨幣貶值、控制通膨，大幅拉高利率，目前利率已經飆高到60%，但阿根廷貨幣上周又再貶值19.36%。阿根廷風險目前尚未解除。

另外，土耳其利率暫時卡住，與美國衝突也未和緩，土耳其銀行業評等也被調降，土耳其幣單周又貶值8.9%。土、阿風險蔓延至其他新興市場，包括巴西、俄羅斯、印尼、印度的貨幣仍然持續貶值，債務風險升高，股市也面臨壓力。

新興市場股票指數自6月以來跌破年線，一直未能站回，在新興市場中，東歐、拉美走勢較為疲弱，東協市場近期有小幅回升，但力道不足。目前亞洲市場中只有印度股市表現較好，但印度幣值仍持續貶值，仍需要留意風險。另外，中國股市表現也相當疲弱。

雖然土、阿的風險應該不至於擴散至整體新興市場，但在美元強勢下，新興市場貨幣貶值壓力暫時難以去除，新興市場股市、債市都不會有太好表現。投資人還是要嚴控手上資金部位，若虧損幅度過大，還是要做適度的停損管控，除非是採取長期定時定額投資策略。以下列出的是今年以來，相對績效較好基金，但也多出現負報酬。

可觀察基金

本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供