金字塔投資術！

用1元買到價值10元的股票，還會虧錢嗎? 一般人或許認為不可置信；不過若是使用“倒金字塔”式的投資方式，就有可能產生虧損！

假設：某投資人在市場極度低迷的時候，以每股股價1元，試探性的買入了1000股，當股價漲到10元時，持有的股票市值為1萬元，等於賺了10倍。當信心膨脹後，又加碼9萬，資本總額已增加為10萬。

若此時市場出現回落，只要股票下跌10%，就虧損1萬元，已將之前的10倍收益吞噬殆盡；若再繼續下跌，投資報酬就由正轉負了。

很多投資人的虧損，不是因為選錯個股，而是在資金投入時掉進了“倒金字塔”的陷阱；易言之“倒金字塔”式的投資，就是虧損的根源！

以目前A股ETF交易量很大的00633L上證2X為例：

2014年上證2X上漲了94.26％（21.78元~42.31元）。2015/1/2從高點回檔至2/13日（下跌24％），表面上看上漲幅度仍大餘回檔；不過底部進場者與倒金字塔式投資者，卻出現賺賠二樣情！

上證2X 底部買進VS

倒金字塔投資比一比

＊通常底部布局完成者，主升段與末升段期是不會再進場

＊資料來源：太子基金 (Prince fund management LTD)      

由上表可見，相同資金，底部買進者，即使遇到大盤回檔，仍能維持75.48％的獲利；倒金字塔投資者，遇到大盤下挫，立即產生虧損（-10.26％）。二者一來一往相差85.74％；本金更是相差1.95倍。

當牛市過熱時，大盤出現10%甚至30%調整的機率是有可能的。所以一旦投資者陷入了“倒金字塔”式的資金投入方式，一遇回檔，就極有可能造成虧損。

不僅一般投資人逃不出“倒金字塔”的迷思，某些機構和基金同樣沒能逃脫這個魔咒。2007年下半年A股市場火熱，大盤一路由4000點、5000點、攀上6000點高峰，當時市場甚至預言年底會漲到1萬點。

許多基金開始大量發行，不料市場峰迴路轉，從高點迅速滑落，隨後陷入持續暴跌，無數基金被套在5000~6000點的巔峰上，造成不小虧損。

＊低估的價格＝底部買進

股神巴菲特的價值投資是以「低估的價格」買入「優質公司」的股票。在“低估的價格”和“優質公司”這兩點上，前者更重要。

目前A股中的銀行類股，頗符合巴菲特「低估的價格」與「優質公司」二項特性，特以表列，提供投資人參考。

中國五大銀行A股基本資料（單位：人民幣）

＊資料來源：太子基金 (Prince fund management LTD)               統計至：2015/03/18