道德邪惡大PK 投資人站哪邊?

當前火紅的話題,莫過於邪惡基金。邪惡基金為何名為邪惡,投資的績效如何,是我們投資人想知道的;與此相對的道德基金,是否也是值得投資的商品?請看本期見解。

邪惡,但有價值

邪惡,乃源自於SIN這一詞。會被形容邪惡的產業,有4種:菸、酒、博奕、軍火,這些均被視為不道德的產業,目前編有ISE邪惡指數,追蹤這些產業。

拿掉邪惡這樣的形容詞,這四大產業的公司特點,可以說在投資領域上,我們亟欲尋找的:進入障礙高、法規保護(特許制)、受景氣影響小;以中長期投資人的角度來看,在這些因素的保護下,往往都是值得投資的公司。

全球知名邪惡基金USA Mutuals Barrier Investor VICEX),前十大持股如下圖所示:

從上表中可看出一個特性,香菸、博奕、酒、國防,這四種產業的毛利率、股東權益率的表現,皆非常傑出,值得投資人長期持有。以菸酒來說,光是循環消費,就能讓這些公司每天一開市,就有業績進來。

目前,以這四種產業為主要投資標的的基金,台灣並未有核備的基金,投資人儘能透過複委託等方式,於國外購買此種商品。

投資又能有利世界

社會責任投資(SRI)的興起,造就出道德(良心)基金;這類型的投資,主要的概念是投資不會造成環境污染、不會危害社會安全、對世界未來有幫助的公司。在這樣的概念下,社會責任、環保、替代性能源等概念的公司,均會被列入投資的參考標的。目前有Clvrt社會責任指數,追蹤這種概念的公司。

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iShares MSCI USA ESG Select ETFKLD),這檔至今成立超過10年的社會責任基金來看,其前十大持股如下:

此檔社會責任基金,投資的標的就廣泛許多,3M、蘋果、微軟、美國運通,都是大家耳熟能詳的公司,十大持股公司的毛利率、股東權益報酬率,也不遜於邪惡基金投資的公司。

不同於邪惡基金,目前,台灣有多家相關概念的基金。投資人若想找投資,往替代能源、環保等方向去找尋,皆可找到對應的基金。

法意觀點

近期因為宗教團體的關係,邪惡基金、道德基金攻佔各大媒體版面。然而,就投資的角度上來看,不論是道德或是邪惡基金,只要能夠維持不錯的績效,就可以成為投資人的投資參考標的。

前述邪惡、道德基金舉的例子,其基金的持股,都是基本面不錯的公司,畢竟基金經理人沒必要拿自己的工作,和投資人的錢開玩笑;因此,挑選的公司,也都是業績好的公司。

績效上,請見下表,就前述例子,與投資美股的SPY做比較:

5年、10年的報酬率來看,邪惡基金是略勝另外兩檔ETF,但別忘了邪惡基金是共同基金,費用也會比ETF來得高(VICEX:1.47%、KLX:0.5%、SPY:0.09%),所以算下來績效其實不分軒輊。

這類型的基金,不同於區域型、國家級別的基金,很多都是偏重特定產業,投資人可把此類型基金,作為衛星型基金,勿作為核心基金。

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