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聰明買ETF不吃虧
最近大陸股市一路飆漲，國內投信發行的陸股ETF（指數股票型基金）市價相對淨值大幅折價，折價率一度高達7%，投資人想贖回ETF卻遭卡關引發不滿，金管會已約談投信業高層，並要求贖回額度須公平分配。
基金不能贖回的內幕
投資人買基金就是要賺錢，獲利當然要賣掉（贖回），這是天經地義的事，難道要等它跌下來才能賣，投信公司沒有權利不給贖回，這次被卡關是有原因的。
發行公司不願意接受投資人的贖回申請，原因之一是發行公司賺的是基金的管理費，如果ETF一直被贖回，不但規模會越來越小，流動性可能也會出問題，同時所能賺到的管理費也會變少。
其二是這幾檔陸股ETF有QFII匯出限制，依中國規定，每月累計淨匯出資金，以上年底該檔基金在中國總資產的20%為限，就算業者因應贖回而賣掉股票，現金也匯不出來。
其三很多法人或自營商很喜歡做套利，現在市場這麼悶，想賺7%何其難；如果一個商品可以一買一賣無風險套利，法人搶破頭去做，如果贖回額度受限，想當然耳是被法人搶走額度，所以才被金管會盯上要求公平分配。
ETF如何套利
會產生套利空間的原因就是折價和溢價的問題，ETF是基金所以參考價格都是看「淨值」，但是它又同時可以在股票市場掛牌交易，會被投資人的情緒影響它的「價格」。如果投資人看好未來大家追買，價格大於淨值就是「溢價」，如果大家不看好搶著賣，價格低於淨值就是「折價」，這種同一商品有不同價格就可以套利，而且是無風險。
這次就是因為陸股大漲，而與陸股連結的ETF在股市遭逢投資人獲利賣壓，價格低於基金淨值產生折價，有人就想到在股市買進價格較低的ETF，再去發行公司申請贖回（賣出淨值較高），這一進一出之間就可以賺7%。最先發現的當然是法人，所以先下手為強，佔了贖回的額度，一般投資人被卡關只能去金管會抗議。
投信不能贖回當然會影響到正常的投資人，如果有資金需求要賣出基金不能如願，大家會懷疑這種交易機制，以後誰還敢買這種基金。
國內陸股ETF折價一覽表（涉及QFII額度的基金）
ETF基金（代號） | 發行業者 | 基金規模 | 近期折價幅度 |
FB上證（006205） | 富邦投信 | 203億元 | 5% |
元上證（006206） | 元大投信 | 108億元 | 7% |
FH滬深（006207） | 復華投信 | 77億元 | 6% |
CFA 50（00636） | 國泰投信 | 61億元 | 6% |
資料來源：投信業者、證交所
聰明買ETF不吃虧
目前可以購買ETF基金的管道很多，投資人可以直接向發行的投信公司買，也可以向銀行買，這是以基金的型態購買手續費偏高，一般會收到2%左右；如果向證券公司購買，就是以股票的方式手續費較低，買賣各收0.1425%，差距有十倍，如果用網路下單手續費有優惠，就更便宜了。
而且ETF在股票市場想買想賣都很方便，交割像股票一樣T+2日，也不會有贖回卡關的問題；投信和銀行就要申請贖回，會有作業天數的問題，還可能要和別人分配額度，實在太麻煩了。以前在空頭市場大家恐慌搶賣基金，投信被大量贖回，到市場求售無門，投資人抱著基金像燙手山芋，甩也甩不掉，流動性問題也要考慮到。
未來的ETF指數基金種類會愈來愈多，投資人可以多家比較，選擇對自己最有利的方式去投資。
