油價反彈 能源基金可分批布局?

林奇芬
·理財教母
國際油價下跌，國內油價連7降，民眾最常加的95無鉛汽油跌到31.5元、92無鉛跌至30元。20日凌晨零時一到，加油站外的電子看板紛紛改為最新的牌價。（黃世麒攝）

短短四天內，美國紐約原油價格大漲19%，讓先前慘兮兮的能源相關股票大反彈。看來在供給面有些緊縮後，油價打出第一支腳，雖然未來不排除仍有震盪走低的機會，但可以採取定時定額投資策略，慢慢布局能源基金了。

油價四天反彈19%

油價在半年內跌了50%，但也可以在短短幾天內反彈20%。紐約原油1月28日最低跌至每桶44.45美元，但2月3日收盤53.05美元，四天內漲幅19.3%。布蘭特原油1月13日最低每桶46.59美元，2月3日收盤57.91美元，半個月內漲幅24.3%。

油價忽然之間豬羊變色，有幾個導因。第一，美國石油相關公司快速減少鑽井數量，讓供給面出現了第一波縮緊。根據美國能源局(EIA)公布的數據，美國48州陸上探井數從2014年10月到2015年1月減少了16%。

三大原因，推升油價

此外，幾個大型石油公司紛紛減少資本支出，預期2015年產量不至於快速擴張，包括BP宣布減少200億美元資本投資，荷蘭皇家殼牌預估三年內減少150億美元投資等，都對於供給面帶來一些抑制效果。

第二，勞工罷工可能帶來油價短期支撐。1月底美國煉油廠、油管與化學工廠員工，正在進行薪資談判，2月1日有九座工廠發動罷工行動，這是自1980年以來最大規模罷工。不過，此時正逢油價大跌、煉油廠獲利下滑，甚至已經開始大規模裁員之際，也讓勞工訴求更具難度。未來若抗爭持續，將影響原油供給，對油價有支撐效果。

第三，OPEC首度鬆口，願意討論產油過剩問題。原先OPEC組織強調，即使油價跌到每桶20美元，也不考慮減產。但1月28日OPEC秘書長，首次表示願意跟非OPEC組織國家，共同解決產油過剩問題，這是首次釋出溝通善意。此外沙國石油部長也與挪威、芬蘭、俄羅斯大使見面，顯示低油價對OPEC國家的衝擊升高，不得不開始面對。

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油價下半年有逐步回穩機會

目前有關於油價走勢，呈現多空看法皆有。例如先前小摩估油價會跌破每桶40美元，花旗分析師也認為供需問題仍未改善，油價仍有下跌空間。而野村則估第一季每桶45美元，第二季可回到55美元，下半年有機會回到80美元。而美國能源局EIA在1月低的預估是，2015年布蘭特原油每桶均價58美元，2016年每桶均價75美元。

從供給面出現縮減、投資減緩來看，油價有機會逐步走穩。不過，未來若油價回升，是否影響減產態度，也仍要觀察。目前已經先看到第一次的觸底反彈，但由於短線漲幅過大，應有回檔修正機會，而未來可能在每桶50美元上下震盪築底。

油價回穩有助於風險降低

近期油價雖然反彈，但仍在50美元附近，跟過去100美元以上油價相比，處在低水位。低油價對於全球經濟復甦，具有正面效應。而先前油價大跌，可能引發的產油國經濟危機與油商債務危機，則可以暫時解除，可說是金融市場大利多。因此，近期除了油價大漲外，國際股市也出現慶賀行情，顯示投資風險降低。

雖然油價短期內，沒有持續大漲的條件，但在此相對低檔，可以開始慢慢布局能源相關基金，以定時定額策略投資，到下半年或明年，應該可以有一些不錯的收益。

至於許多投資人想搶進的俄羅斯基金，由於俄羅斯仍面臨歐盟制裁，高通膨、高利率下，今年經濟陷入負成長，風險相對較高。只適合想投機的投資人小額投資，個人仍持較為保守態度。

二個金融市場主要風險，包括油價、希臘危機，近期內都朝向正面發展。看來，黑天鵝先躲起來，目前白天鵝多一些了。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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