恐慌暫平息 趨勢反轉警鈴響

8月空頭突襲，全球股市大崩跌，陸股一周跌25%，美股一周跌10%，短線雖然恐慌氣氛暫時舒緩，但卻敲響了全球主要市場趨勢反轉的警鈴。目前危機中心是中國經濟風險與原物料暴跌，這二者若持續走弱，將帶來巨大衝擊。股市反彈是減碼時機，多備現金過冬季。

觀察全球股市多空走向，可用二個簡單的指標，第一，股市技術面是否站在年線上方，第二，經濟成長動能是否持續，PMI是否持續擴張狀態。

一，技術面跌破年線。

檢查目前全球主要股市，美國、德國、日本、中國股市，在7月份仍站在年線上方，但8月份重挫後，全部跌破年線。年線是中長期趨勢觀察轉折點，若跌破年線且無法快速拉回，則中長期趨勢轉空。

以台股為例，6月跌破年線後，7月無法快速拉回，反而持續破底，確認趨勢轉空。另外，去年10月油價大跌時，歐美股市都曾經跌破年線，但隔月都快速拉回收紅，因而可維持多頭格局。因此，今年8月重挫後，歐美股市9月能否化解危機，是重要觀察指標，若無法站上年線則確認趨勢轉空。

二，經濟面歐美仍為正向，中國危機重重。

美國經濟面仍然穩健，GDP第二季2.3%成長，8月PMI製造業52.9，服務業55.2，都持續擴張期。另外，就業穩定、失業低、房屋銷售穩，消費信心近期還創高。只是，國際原物料、油價持續下跌，拖累美國部份企業，帶來一些隱憂。

歐洲經濟也呈現穩健成長，歐元區第二季GDP成長1.2%，近三年最佳表現，製造業、服務業PMI，分別為52.4、54.3，都呈擴張狀態。但歐洲部份企業，一樣受到原物料下跌衝擊。

中國經濟則是危機重重，雖然官方公告經濟成長率仍維持在7%，不過，國際財新Markit調查的8月中國PMI指數已經跌至47.1，呈現衰退走勢。8月以來中國事件頻傳，有天津大規模爆炸案，有河北融投違約案，顯示中國工業管理能力未上軌道，影子銀行風險未除。

再加上中國銀行放鬆資金，逆回購1200億元之後，8月11日放手讓人民幣單日大貶值，8月25日又宣布調降存款準備率2碼、降息一碼。再再顯示，中國經濟面臨了不小危機。

新興市場重災區

中國困境也引爆了國際市場動盪，人民幣貶值下，引發亞洲貨幣競貶風險，另外，中國經濟疲弱，使得原物料價格再度重挫，CRB指數近期更跌至186，比金融海嘯時低點200更低。再加上國際油價重挫，布蘭特原油跌至每桶45美元。中國風險同時拉高新興市場風險與原物料風險，是否進一步影響歐美市場，則要密切觀察。

短線來看，恐慌暫息，股市將有一波反彈機會。目前VIX指數已經從最高53滑落至36，黃金也從每盎司最高1170美元，跌落至1134美元。美國10年公債殖利率也從最低跌至2.01%，反彈回2.12%。顯示恐慌氣氛大幅降低，由於股市跌幅深，應該可以有一波反彈行情可期。

短線有反彈行情，中長線保守看待

包括台股在政策面極力作多下，已經見到觸底反彈力道，中國股市在一周暴跌25%，從高點跌幅40%的重挫走勢下，也有反彈機會。只是這些都屬跌深反彈，能否站上季線，都有不小的挑戰。

過去幾年來，全球經濟一直呈現成熟國強，新興市場弱二樣情。目前情況仍然如此，但是，這次由中國與油價、原物料引爆的風險，讓歐美股市同步重挫，顯示觸動了金融市場敏感神經，警報鈴聲響起。

由於歐美國家都採取預算緊縮政策，目前只剩下資金寬鬆這項工具，但是，量化寬鬆幾乎用到極限了，歐美經濟只有小雀幸、新興市場卻仍烏雲籠罩，這才是最大困境。

短線危機可能讓Fed升息延後，再加上中國的降準、降息，金融市場又可沉醉在資金寬鬆的美夢中，但是，經濟面無法振衰起敝，才是最大隱憂。去年10月、今年8月，二次警鈴響起，中長線投資人最好提高警覺，趁反彈時降低持股，多抱現金為冬天做準備。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

歡迎加入

林奇芬治富俱樂部 http://www.facebook.com/mrsmoney888

林奇芬相關著作

「窮人追漲跌，富人看趨勢---投資前你一定要懂的10個指標」

http://www.books.com.tw/products/0010619473

「藏富-我用基金賺到一輩子的財富」

http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010512509

「治富-社長的理財私筆記」

http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010460858