創新高的美股，仍有續航力

今年3月美股持續創下歷史新高紀錄，有些美國基金五年報酬率超過100%，但投資人卻心慌慌，許多人都在問，美股是否已到泡沫高點？現在還可以買嗎？從美國經濟展望與企業獲利來看，美股仍呈現多頭格局。等有回檔機會時，可以分批買進美股。

美股頻創歷史新高

美股在今年3月又創了許多新高紀錄，道瓊指數突破18288點，創下歷史新高，S&P 500指數突破2117點，創下歷史新高，Nasdaq指數突破5042點，是自2000年以來的新高紀錄，離歷史高點5132點僅一步之遙，費半指數突破734點，是自2001年3月以來的新高紀錄。

若從金融海嘯後的低點起算，道瓊指數至今漲幅182%，S&P 500指數漲幅218%，Nasdaq指數漲幅298%，費半指數漲幅339%。相較於台股指數漲幅147%，美股可說是遙遙領先。因此，投資人也有高處不勝寒的擔憂。

本益比、股價淨值比，仍在合理水準

在美股頻創新高之下，至2月份美國S&P 500企業平均本益比約在19倍，比過去30年平均水準18倍為高。不過，若今年企業盈餘可持續成長，美股本益比可降低。許多投資機構認為，現階段的美股與前幾年相比確實不便宜，但股價仍在合理水準，並未過度高估。

另外，從股價淨值比的角度看，目前美股P/B值為2.6，僅比30年平均2.4略高。不過，美國企業盈餘穩定，目前平均股利率2%，還高於10年期公債殖利率，而且平均股東權益報酬率高達22%，高居全球之冠。

漂亮的財報、穩健的資產負債表、充沛的現金、良好的盈餘成長力，成了支撐美股的堅實基礎。再加上低油價帶來的成本降低，以及科技進步、自動化推動的效率提升，美國企業的盈餘成長能力並不看淡。

美國經濟面穩健發展

在美國總體經濟面，目前也是樂觀看待。包括PMI製造業、服務業指數都在50以上，且趨勢向上，領先指標也持續上揚。非農就業人數2月增加29.5萬人，失業率降至5.5%。新屋銷售、成屋銷售溫和成長，不過，2月份零售銷售、耐久財有些微下滑。

雖然油價下跌，市場預估美國民眾消費力可增加，但至今仍未看到明顯成長，而消費者物價年增率(CPI)還在負0.1%的低水準，因此，美國升息腳步將會很緩慢，此有助於美國經濟加溫。

美元何時升息，市場關注焦點

今年以來，市場關切的重心在美國聯準會何時升息，受此預期影響，美元指數一枝獨秀，衝上100的高點，歐元兌美元跌至1.05，美元兌日圓也來到最高122。不過，考慮到全球經濟仍然疲弱，再加上歐洲才剛啟動QE行動，以及全球低油價、低原物料價格，低通膨壓力，因此美國升息行動遲遲未上路。

3月份聯準會FOMC會議，對於今年聯邦基金利率預估值下調至0.625%，更讓市場預估，美國不僅升息腳步緩慢，同時，幅度也會非常小，對金融市場衝擊有限。受此影響，不僅美元指數從高檔下跌，美國公債殖利率也下跌。

不過，市場似乎過度解讀升息的負面影響，照理來說，升息對公債影響較大，對股市影響較小，特別是目前利率水準在0到0.25%的低位階，影響相當有限。而且升息表示確認美國經濟趨勢向上，投資人不應該擔心，升息就是美股多頭結束時。

注意4月份美國財報

美股在3月初創新高後，短線面臨修正壓力。特別在強勢美元下，許多人擔心以國際市場為主的美國大型企業，海外獲利會受到侵蝕，影響第一季盈餘表現，因此，在美股創高後呈現一波獲利了結賣壓。

由於4月第二周開始，企業第一季財報就要陸續公布，在財報公告前市場偏向觀望，若財報數據低於預期，也不排除有較大修正幅度。但若考量今年經濟仍具成長動能，同時資金面仍相當寬鬆，美股若有回檔，反而是一個可分批介入的買點。

可觀察基金

 (以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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