俄基金該拉長戰線 俄股留意內在價值

2015年到現在,俄羅斯竟然在一片壞消息中,成為最亮眼的市場。俄羅斯這塊市場,對於投資人而言,是否值得投資,請看本期見解。

一、只有壞消息沒有好消息的經濟預期

1.GDP數據

俄羅斯經濟部自己預估的GDP2015年將下滑3%。市場預期是下滑45%。

主因在於油價的重挫、西方國家對俄羅斯的制裁所致。2015年有可能是自金融海嘯以來,俄羅斯第一次出現經濟衰退的情況。

2.通貨膨脹

俄羅斯統計局資料,最新的CPI達到15%,高於市場所預期,同時也創下七年新高水準。2015年整年度通貨膨脹,估計約為12%。受到盧布貶值影響,國內通膨加劇。

3.央行動作

在通貨膨脹創高的同時,俄羅斯央行在130日進行降息至15%,原因還是在於俄羅斯的經濟下行壓力大。降息也會影響到匯率,我們就繼續關注俄羅斯央行會怎麼處理它。

4.油價

油價會跌到多少,無人可知道,市場上最低有喊到每桶10美元的油價。原油天然氣占俄羅斯出口的2/3,占其聯邦預算的1/2,油價影響著俄羅斯整體的經濟。目前市場的資料預估,俄羅斯的陸上石油開採成本約每桶50美元,而要達到俄羅斯的財政收支平衡,則要每桶104美元。

 

二、法意觀點

俄羅斯去年下半年,因油價重挫而導致俄股大幅下挫,今年到目前為止,隨著油價的反彈,股市也跟著彈升。先前危機入市的投資人,也因此吃到不錯的報酬。

目前油價的跌勢暫時無解,烏俄問題持續存在(西方制裁),俄股要脫離泥淖還是有難度。但是,利用此刻處於相對低的位置去布局,仍是個可行的策略。

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要投資俄羅斯,買俄股或俄羅斯基金、ETF都是可行的方式。俄羅斯指數有二種,美元計價的RTS(國際投資人看的版本)和盧布計價的MICEX(俄羅斯人看的版本)。

目前基金主要投資的指數都是RTSRTS由莫斯科交易所中的50大上市公司股票組成。因為是美元計價,所以之前的下跌皆源自於盧布的崩盤。不論是投資ETFex:RSXERUX等),還是基金,建議投資人都要有拉長時間等待的心理準備,配置在俄羅斯部分的資金也不要超過10%,勿作為核心投資。

投資俄股部分,俄股有很高比重是能源股。除了能源股外,投資人不妨往其他產業尋找,注意股票的價值,以低於內在價值買入,能使投資人面臨的風險降低。就如同車子有配置安全氣囊一樣,發生危險時會有緩衝保護你。

三、法人觀點

1. 群益新興金鑽基金

油價下行仍是趨勢,加上西方制裁等影響,今年俄羅斯經濟成長將出現衰退,為2009年來首次,可能對俄股仍有負面影響。

2. 佛蘭克林證券投顧

中長期的走勢來看,俄股在缺乏結構性改革,政治風險偏高,加上能源價格不易大漲下,不利股市表現,此外,俄羅斯的基本面較弱,若全球風險趨避意識再起,又將可能受到較大的衝擊

 

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