點評黃金 跌破別戀棧

黃金近期下跌態勢明顯，有鑑於黃金仍是投資人很喜愛的商品之一，本期就來追蹤黃金是該走、還是該進？

一、黃金基本面概況

1.需求面─中印需求降

根據世界黃金協會公佈的2014第二季報告，以2014年Q2的需求量來看，跟2013年Q2相比，減少了16%的需求。從需求細分，珠寶方面的需求，是最主要的減少原因，這是屬於消費面的需求，大減了30個百分點；各國央行購買黃金的量，則是上升了28%，是堅強的買進力道。

黃金市場的兩大主力─中國、印度，在2014年Q2需求力道都是下滑的。2013年Q2時，中國大媽們瘋狂搶購黃金，在今年就對需求造成影響；印度部分，碰到選舉和進口限制，削弱了需求。

未來，黃金的需求狀況，仍須持續關注於中印兩國，中印兩國的需求，是關鍵因素。

2.美元因素

美元的強弱勢，左右著黃金價格的變化。適逢美國聯準會開完會後不久，FOMC的會議聲明，是偏向維持低利率政策的鴿派，但保持零利率政策的反對人數，增加至2人，鷹派也慢慢強硬了起來，官員們也預期明後年利率會更快速上。長期來看，美元走強是一定的，但黃金投資人可不喜歡這樣的狀況。

3.ETF持有黃金水位

追蹤ETF持有的黃金數量，在判斷黃金價格上，有一定的指引作用，此乃因為其對於市場的變化掌握程度高。這裡我們選用全球最大的黃金ETF（SPDR Gold Trust）的黃金持有量，藉由追蹤他們的持有量，可以看出未來黃金的動向。目前黃金的持有數量，已經遠低於過去黃金處在高檔時的數量，從去年（2013）到今年就算是黃金有出現價格反彈時，該ETF仍是持續降低持有部位，顯見其對於黃金的看法，還是偏於不樂觀。

二、法意觀點

團隊於五月的文章─黃金走勢專家不同調該如何下手呢?中提過，以當時的市場氣氛短打為宜。

黃金目前已經跌破1240的關卡，下一個支撐帶，位在1179~1184這個區間，也就是我們提過的1180的停損點位所在區間。雖然目前還是處於短期底部的區間，但若是黃金繼續跌破支撐點（我們設定的1180，約略紅線位置），該跑的還是要跑，因為這個底部形同失敗。

三、法人觀點

摩根環球天然資源基金

從今年國際金價走勢來看，地緣政治風險帶動避險需求上升，金價有大幅走升機會，雖然今年的金價走勢不會像去年一樣大幅走弱，但在實質需求偏弱的情況下，大幅走高的機率也不大。

花旗銀行

作為全球大宗商品的最大消耗國，中國經濟資料走軟表明無論是內部還是外部需求都欠佳。因此，預計未來貴金屬、基本金屬以及原油價格還將進一步下滑。

巴克萊證券

整體經濟環境不利黃金，因此，調降第四季黃金預期價至1220美元/盎司；分析師預期，2015年黃金價格將繼續下跌，將來到1180美元/盎司。

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