巴西變天行情落空 羅賽芙挑戰大

10月26日舉行巴西總統選舉，羅賽芙以52%得票率險勝，再度連任總統，但是隔天國際股市並未給予掌聲，股匯市都以重挫來反應。巴西目前面臨低經濟成長、高通膨、高債務壓力三大負面挑戰，巴西基金最好觀望為宜。

羅賽芙連任，股匯重挫

10月27日巴西股市盤中一度重挫6.2%，最終以下跌2.77%收盤，巴西里拉也呈現大跌走勢，盤中最大貶值3.6%，收盤貶值2.3%。美元兌巴西里拉來到2.555，是自金融海嘯以來的新低紀錄，市場對於羅賽芙似乎投下了不信任票。

選舉之後，巴西央行更以迅雷不及掩耳的速度，10月29日宣布調升利率一碼，讓巴西隔夜利率來到11.25%高水準，但此仍無法阻擋巴西里拉貶值趨勢。尤其在近期美元大漲走勢下，巴西里拉走勢蹣跚，無法因升息扭轉頹勢。甚至還有高盛分析師唱衰巴西里拉長線看貶，預測2017年會看到美元兌巴西里拉來到3.5的價位。

選前期待變天，選後失望賣壓

相較於2010年10月31日首次當選時，市場對第一位巴西女總統羅賽芙給予熱烈掌聲，股市在2010年11月創下金融海嘯後高點73103點。但如今在羅賽芙確認連任後，10月27日股市卻跌至最低點48722點，四年來股市跌幅高達33%，顯示羅賽芙四年內的政績，金融市場並未給予認同。

今年上半年，一方面是迎接7月世足賽舉行，再加上期待總統選舉變天，巴西股市從3月44904點起漲，到9月來到最高點62304，漲幅高達38.7%，技術面也扭轉了近三年的空頭格局站上年線，顯示市場期待換人執政領先卡位。可是自9月以來，羅賽芙民調逐漸升高後，巴西股匯市就出現反轉現象，選後更出現失望性賣壓。目前股市技術面已經跌破半年線，未來慎防再度跌破年線，長線轉空。

經濟面隱憂重重

受到全球原物料需求降溫影響，對巴西出口帶來重挫，雖然有2014年的世足賽、2016年的奧運，可帶動內需建設成長，但巴西卻面臨嚴重通膨，目前正陷入低成長、高通膨的窘境。

今年原先官方預估有1.69%經濟成長率，但第一季年成長率為1.9%，第二季卻出現負0.9%的淒慘數據。而最近國際貨幣基金會IMF對巴西今明二年的經濟成長率，更從原先分別預估1.3%、2%，大幅調降為0.3%、1.4%。顯示巴西的經濟現況，比預估要來得糟糕許多。

目前巴西通膨率高達6.75%，讓巴西央行不得不持續拉高利率，從2013年4月到今年10月共升息9次，目前隔夜利率已經來到11.25%高水準，但對於控制通膨效果不大。此外，高利率應有助於支撐貨幣，減少資金外逃壓力，但至目前為止，也沒有發揮效果。而高通膨帶來民眾生活壓力，更壓抑了內需經濟成長動能。

羅賽芙如何力挽狂瀾?

由於出口受挫、國際收支能力惡化，經濟疲弱讓稅收減少，更帶來財政惡化、債務壓力上升，這幾個負面發展，讓信評公司標準普爾與穆迪，分別在今年3月、9月，調降巴西信用評等，目前是投資等級的最低一級。

目前巴西政府債務佔GDP比重45%，財政赤字佔GDP比重3.9%，包括世足賽、奧運，都讓巴西債務壓力升高，但卻未帶來期待的經濟成長。而民眾在低成長、高通膨下，民怨升高，讓這次選舉差點翻盤。雖然羅賽芙最終險勝，但未來四年她還有甚麼方法，讓巴西經濟翻轉呢？

我先前在9月12日發表的文章「巴西無法跳森巴舞」，目前仍維持同樣的看法。對於巴西股匯市偏保守看待，若是單筆投資人最好先退場觀望，若是定時定額投資人則要有長期抗戰的心理準備。至於巴西何時可以翻轉呢？可能要等待原物料反彈時，才有機會了。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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