基金亮點:歐洲股票型基金
成熟市場中,有一市場是持續受到全球基金經理人信賴的,就是歐洲市場。從歐債風暴以來,歐洲比起美國,投資人寧願去投資美國市場,歐洲被美國的光芒所掩蓋。
但隨著歐洲狀況持續好轉下,資金開始連續大舉的進入,代表歐洲的泛歐斯托克600指數也出現五年以來的新高。
(一)資金大舉流入─機構法人持續進入
根據EPFR資金流向資料,資金連續47周買超,流入最積極的國家是西班牙,已經連續19周買超。義大利在連續22週買超後,轉為小幅賣超。累計今年以來迄5月21日止,歐股基金買超金額高達453億美元,居全球買超之冠。
(二)歐豬公債殖利率─恢復水準
四月時,希臘在歐債危機4年後,重返債市籌資,投資人對希臘公債的反應熱烈。
義大利四月底的5年期公債、10年期公債標售,殖利率分別為1.84%、3.22%,均創記錄新低。
西班牙財政部4月24日發行3年期、5年期、10年期公債共55.6億歐元殖利率創下2004及2005年序列展開以來新低,分別來到1.022%、1.663%、3.059%。
葡萄牙也舉行3年來首次10年期公債的標售,於4月23日標出7.5億歐元,平均殖利率僅3.575%,遠低於2012年1月歐債高峰時的18.29%,
這些結果均顯示,投資人對於經濟復甦相當樂觀,願意去追逐這些固定收益。
(圖:義大利10年公債殖利率 MoneyDJ提供)
(一)歐洲央行推寬鬆政策
通貨膨脹不可怕,怕的是通貨緊縮。相較於美國的量化寬鬆慢慢退場,歐洲央行持續推出量化寬鬆政策,為的是避免通貨緊縮。
(二)法意觀點
相較於美股不斷創新高,以這個時間點上,就比價這個角度,歐股市場是較美股來的便宜。
在歐洲地區經濟復甦的預期、資金大量流入的前提下,歐洲相關的基金可適度配置。
(三)全球專家看法
施羅德投資資深顧問艾倫.布朗(Alan Brown)
歐元區復甦雖慢,但非常穩定,歐元的危機也逐漸縮減,歐洲央行積極強化資本結構。
摩根歐洲動力基金經理人約翰.貝克(John Baker)
歐洲經濟恢復正成長所帶動的多元契機,吸引國際買盤搶進回補,歐股本益比回升,但以投資機會成本來觀察,歐股仍相當具有吸引力,股息殖利率仍有3.3%的水準,明顯高於公債殖利率的1.9%,資金前進股市趨勢不會改變。
歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)
ECB必須“特別警惕”歐元區物價螺旋式下行的風險,且ECB不接受通脹在過長時間內保持在過低水平。
德拉吉表示,為防止物價預期回落,“可能有必要採取更多預防性舉措,”他在發表題為“長期低通脹環境下的貨幣政策”的講話中做了上述的陳述。
(四)關鍵經濟數據
1.歐元區失業率
資料來源:歐洲統計局法意PHIGROUP製作
目前歐元區最新的失業率為11.8%,仍屬失業率偏高(歐債危機前只有10%上下,2008金融海嘯前為7.5%上下。)
2.歐元區通貨膨脹率
資料來源:歐洲統計局法意PHIGROUP製作
歐元區消費者物價調和指數顯示,年增率上漲0.7%,已經連續七個月處於1%以下,而這1%的門檻,正是歐洲央行立下的門檻(同美國通膨率2%概念)。
低於這1%的門檻,歐洲地區就有面臨通貨緊縮的危險,而這也是歐洲央行急欲避免的情況。
3.歐元區製造業採購經理人指數
資料來源:Markit 法意PHIGROUP製作
目前歐元區的製造業採購經理人指數(PMI)為52.5,處於50的分水嶺之上,位於景氣擴張階段。
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