基金亮點:歐洲股票型基金

 

成熟市場中,有一市場是持續受到全球基金經理人信賴的,就是歐洲市場。從歐債風暴以來,歐洲比起美國,投資人寧願去投資美國市場,歐洲被美國的光芒所掩蓋。

但隨著歐洲狀況持續好轉下,資金開始連續大舉的進入,代表歐洲的泛歐斯托克600指數也出現五年以來的新高。

 

(一)資金大舉流入─機構法人持續進入

根據EPFR資金流向資料,資金連續47周買超,流入最積極的國家是西班牙,已經連續19周買超。義大利在連續22週買超後,轉為小幅賣超。累計今年以來迄521日止,歐股基金買超金額高達453億美元,居全球買超之冠。

 

(二)歐豬公債殖利率─恢復水準

四月時,希臘在歐債危機4年後,重返債市籌資,投資人對希臘公債的反應熱烈。

義大利四月底的5年期公債、10年期公債標售,殖利率分別為1.84%3.22%,均創記錄新低。

西班牙財政部424日發行3年期、5年期、10年期公債共55.6億歐元殖利率創下20042005年序列展開以來新低,分別來到1.022%、1.663%、3.059%。

葡萄牙也舉行3年來首次10年期公債的標售,於423日標出7.5億歐元,平均殖利率僅3.575%,遠低於20121月歐債高峰時的18.29%,

這些結果均顯示,投資人對於經濟復甦相當樂觀,願意去追逐這些固定收益。

(圖:義大利10年公債殖利率 MoneyDJ提供)

 

(一)歐洲央行推寬鬆政策

通貨膨脹不可怕,怕的是通貨緊縮。相較於美國的量化寬鬆慢慢退場,歐洲央行持續推出量化寬鬆政策,為的是避免通貨緊縮。

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(二)法意觀點

相較於美股不斷創新高,以這個時間點上,就比價這個角度,歐股市場是較美股來的便宜。

在歐洲地區經濟復甦的預期、資金大量流入的前提下,歐洲相關的基金可適度配置。

 

(三)全球專家看法

施羅德投資資深顧問艾倫.布朗(Alan Brown

歐元區復甦雖慢,但非常穩定,歐元的危機也逐漸縮減,歐洲央行積極強化資本結構。

 

摩根歐洲動力基金經理人約翰.貝克(John Baker

歐洲經濟恢復正成長所帶動的多元契機,吸引國際買盤搶進回補,歐股本益比回升,但以投資機會成本來觀察,歐股仍相當具有吸引力,股息殖利率仍有3.3%的水準,明顯高於公債殖利率的1.9%,資金前進股市趨勢不會改變。

 

歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)

ECB必須特別警惕歐元區物價螺旋式下行的風險,且ECB不接受通脹在過長時間內保持在過低水平。

德拉吉表示,為防止物價預期回落,可能有必要採取更多預防性舉措,他在發表題為長期低通脹環境下的貨幣政策的講話中做了上述的陳述。

 

(四)關鍵經濟數據

1.歐元區失業率

資料來源:歐洲統計局法意PHIGROUP製作

目前歐元區最新的失業率為11.8%,仍屬失業率偏高(歐債危機前只有10%上下,2008金融海嘯前為7.5%上下。)

 

 2.歐元區通貨膨脹率

資料來源:歐洲統計局法意PHIGROUP製作

歐元區消費者物價調和指數顯示,年增率上漲0.7%,已經連續七個月處於1%以下,而這1%的門檻,正是歐洲央行立下的門檻(同美國通膨率2%概念)。

低於這1%的門檻,歐洲地區就有面臨通貨緊縮的危險,而這也是歐洲央行急欲避免的情況。

 

3.歐元區製造業採購經理人指數

資料來源:Markit 法意PHIGROUP製作

目前歐元區的製造業採購經理人指數(PMI)為52.5,處於50的分水嶺之上,位於景氣擴張階段。

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