買與不買，都焦慮

林奇芬
·理財教母
買與不買，都焦慮

投資市場名言，「行情總在半信半疑中成長，在充滿信心中破滅，在全面悲觀中觸底。」現階段，究竟是走到哪一段呢？目前許多投資人都處在天人交戰中，要買、要賣？拿不定主意。這是否也代表，行情還會驚驚漲？

今年以來，全球股市呈現急衝上揚走勢，讓投資人興高采烈。但是，手上抱了許多股票、基金的，看著報酬率衝高，心想著該不該獲利了結、落袋為安？但手上沒有抱到強勢市場的，內心也陷入天人交戰，煩惱著究竟要不要追高？可說是買也焦慮、沒買也焦慮。

未來股市能不能持續上漲，可以觀察二個方向，一個是看經濟面能否持續成長，另一個是看政府態度。

歐、日經濟成長上修，美國下修、大陸低於7%

若看經濟基本面，IMF國際貨幣基金會剛公布最新經濟預測，2015年全球經濟成長率預估3.5%，2016年3.8%，顯示仍朝溫和復甦的方向前行。其中，去年表現較弱的歐洲與日本，這次都上修了今年經濟成長率，歐洲從原估1.2%調高至1.5%，日本從原估0.6%調高到1%。對照今年以來歐股、日股強勁反彈，確實有所支撐。

另外，美國與中國大陸成長率則下修，美國從原先估3.6%成長，調降為3.1%成長，但仍比去年2.4%上揚。主要是擔心美元強勁升值，可能影響出口成長。不過，能源價格下跌、低通膨、房市改善，仍有助於美國內需復甦。由於去年美股漲幅較大，近期股市有獲利了結賣壓，呈現盤整走勢，但多頭趨勢未變。

中國今年經濟成長率無法保7%，市場早有預估，IMF年初預估中國今年經濟成長率6.8%，目前仍維持原先預估。以近期中國大陸進出口成長率雙雙下滑，PMI指數勉強撐在50附近，顯示中國經濟面臨較大挑戰，因此，也需要更多政府刺激政策。

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全球政府齊力做多

在政府政策面，目前幾乎是全力作多，以支持經濟脫離景氣谷底。例如，歐洲今年起開始實施QE、日本也持續寬鬆政策、延後消費稅調高。原先市場最擔心美國升息，對金融市場帶來衝擊，不過，因第一季美國經濟較疲弱，再加上美元轉強可能影響企業獲利，因此，Fed升息腳步反而可能更為謹慎遲緩。整體而言，美、歐、日仍偏向資金寬鬆的環境。

至於中國，政策作多就更為明顯了。從降息、放寬房市貸款、放寬地方債購買、放寬民眾股市開戶、放寬中國基金投資港股、另外一帶一路、亞投行，幾乎可說是一日一利多。在政策支持下，中國股民瘋開戶、成交量頻創新高，內資動能十足。

泡沫何時破碎？目前仍可步步為營

目前全球金融市場呈現的怪現象，就是經濟面仍處逆境，但股價卻已創新高，讓投資人擔心害怕。不過，若以債券市場負利率仍有人搶，股票市場創新高，也就不那麼奇怪了。

平心而論，漲了6年的多頭市場，許多股市都不便宜了，但股價高並不代表趨勢即將反轉。市場在行進過程中，可能上下震盪，但只要經濟面與政策面沒有改變，股市趨勢仍然向上，就像「主人與狗」的關係。

股市有個諺語，Buy in October, Sell in May，過了做夢的第一季，看了年報、第一季季報後，股市可能也需要歇歇腳、休息一下。特別是部分市場短線漲幅過大，有不小的獲利買壓。現階段投資人若已經落袋為安的，或是空手的，不需要太急著進場，可等待市場測試回檔壓力後再進場，沒有落袋的也可以續抱，畢竟多頭還沒有熄火。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

 

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