晨星11月全球股市展望:新興市場風險逐漸上升!

作者:晨星Morning Star

全球股市展望
全球股市持續聚焦於川普執政之後,會有哪些做法。在我們撰寫此文之時,尚只能依據競選期間的言論做判斷,他尚未任命任何部會首長,而最主要的不確定性在於,川普的競選語言有多少將會落實。另一個不確定性則是,共和黨佔大多數的參眾二院,與川普的白宮是否能順利整合分歧的意見。

分析師初步的結論是,川普可能會提出規模性的財政政策(
、提高政府支出以增加公共建設),刺激美國經濟成長。預期法規將轉趨寬鬆的預期心理,有利於銀行、能源等類股的表現。短期,美國企業活動可望優於選前所預期的結果。

儘管如此,美國長期的經濟前景未容樂觀。財政刺激將增加美國政府債務水平。反貿易與反移民政策將降低美國長期的經濟成長率。儘管與俄羅斯等一些國家的外交關係可能改善,但川普於競選期間對外交政策的言論多具挑釁意味,以至於地緣政治風險升溫。

華爾街日報在總統大選結束之後,隨即對美國經濟前景預測所進行的調
結果顯示,受訪者對 2017年經濟成長的預估維持在2.2%,未有調整;但上調2018年的經濟成長預估至2.3%。且在接下來幾個月,經濟成長的預估可望多次上調,更重要的是:經濟觀察家已從預期經濟放緩的態度,轉變為預期經濟將於2018年加速成長。近期美國股市的上揚表現,或許的確反映短期 美國企業獲利可望轉佳的預期心理。

在政治新聞持續熱燒的前提下,經濟基本面的重要性則變成配角,惟二者皆反映它們對美國與全球企業的獲利表現能有所支撐。以美國市場為例,新增就業機會穩健成長,且10月份薪資成長0.4%,優於預期。而較佳的薪資水平似乎有助於提高消費者信心;10月份密西根大學消費者 信心指數雖放緩,然於11月恢復;該機構是在大選前進行的調
,因此,選舉結果對該指數的影響仍有待觀察,但目前反映民間消費意願強勁。9月份百貨零售銷售數據強勁的上升1%10 月份則進一步上升0.8%。整體而言,美國經濟在市場預期將有更多財政政策出爐的心理影響 下,表現甚為理想。

根據Markit的調
,反映全球經濟持續穩健成長。Markit全球業採購經理人指數(Markit Global Sector Purchasing ManagersIndex)所追蹤研究的23業皆出現成長,Markit表示,在科技業的帶領下,全球經濟於10月份出現全面性的加速成長。Markit區域調亦反映相同的結果。歐洲市場方面,歐元區經濟於第四季初加速擴張,生1月份以來即以最快的速度成長。

中國數據反映其企業活動出現自2013年年初以來最快速的成長;日本經濟也逐漸轉佳,整體Nikkei綜合生
指數首次升至榮枯線之上。整體上,若參考JP Morgan全球製造業與服務業的PMI,全球經 濟穩健擴張;受惠於新訂單成長,接近一年的生以最快的速度成長。

最後,正面來看,短期
出現改善的經濟基本面,將有利國際股市表現。若從另一個角度來看, 即使企業獲利預期將僅溫和成長,股票價相對於歷史水平,仍屬昂貴;且若債券殖利率持續上升,價水平過高的股票之股價則會面臨壓力。主要受到貿易壁壘可能升高的影響,新興市場風險已逐漸上升。目前全球股市須謹慎以對,任何更進一步的發展需視美國新總統及其新執政團隊的計劃而定。

如非特別強調,以上所提數據皆截至20161116日止。

 

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