Morningstar(晨星) 4月基金市場分析

作者：Morningstar （晨星）

4 月份,投資市場受到達哈會議破局、科威特油田工人罷工等能源市場的負面消息,加上企業 財報表現、中國經濟數據的干擾影響,所幸聯準會及歐洲央行的貨幣政策皆符合市場預期,歐美股市以上揚結束。儘管日本連續發生熊本地震,造成汽車業及科技業的供應鏈中斷,然日本 央行未如市場預期的調整貨幣寬鬆政策,加上投資人對中國股市抱持觀望,亞洲股市則漲跌互見。

貨幣市場於 4 月份的資金淨流入為資產類別第一名

以資產類別來看,貨幣市場於 4 月份的資金淨流入為資產類別第一名;固定收益則出現連續第 2 個月的資金淨流入,且較上月增加 764.83 億新台幣。股票則為連續第 6 個月的資金淨流出, 且金額較上月增加 201.02 億新台幣,是資金淨流出第一名的資產類別;股債混合則出現連續第 5 個月的資金淨流出,且金額較上月增加 33.17 億新台幣。雖然聯準會釋出升息放緩的訊號, 債券價格下行風險降低,然在市場訊息仍屬錯綜的環境下,投資人維持謹慎投資布局的態度, 靜待良機浮現。

晨星貨幣市場-新台幣基金組別在連續 4 個月的資金淨流出之後,於 4 月份轉為淨流入,並名 列第一,反映部分投資人暫時先行觀望的態度。高收益債券型基金組別中,美元高收益債券、 全球高收益債券型基金組別分別出現連續 11 個月、連續 5 個月的資金淨流出之後,於 4 月份 轉為資金淨流入,並入列前十名;歐元高收益債券型基金組別則為連續第 2 個月的資金淨流入, 並較上月增加 36.32 億新台幣。反映出國際能源價格上揚、公債殖利率為持於低水平、投資市 場氛圍轉佳,部份投資人對高收益債券市場的投資信心再現。

美元債券-靈活策略基金組別、美元多元化債券基金組別分別於 4 月份吸金 116.37 億新台幣、 56.67 億新台幣;且美元債券-靈活策略基金組別的淨流入金額較上月增加 81.37 億新台幣。歐元公司債券型基金組別資金淨流入則較上月減少 44.25 億新台幣。儘管歐美市場的央行貨幣政 策符合市場預期、企業獲利正向、能源價格回升,然在美元看升的前提下,反映出投資人企圖 避免匯率走勢侵蝕投資報酬的態度。全球債券型基金組別則呈現連續第 17 個月的資金淨流出, 且持續入列淨流出之前十名,惟金額從 1 月份開始逐月減少,反映出美國升息腳步趨緩,有助 於降低投資人對債券價格下行,造成投資損失的疑慮。全球新興市場債券-本地貨幣基金組別 則出現連續第 3 個月的資金淨流入,且較上月增加 25.04 億新台幣。聯準會的鴿派態度,加上 新興市場貨幣多於 4 月份升值,有助於提高投資人對新興市場投資的青睞度。

美國大型價值型股票型基金連續23個月資金淨流出

美國三組大型股票型基金組別於 4 月份持續資金淨流出的趨勢;其中,美國大型價值型股票型基金組別雖然為連續第 23 個月的資金淨流出,但並未入列前十名;美國大型均衡型股票型、 美國大型增長型股票型基金組別則分別為連續第 6 個月、第 4 個月的資金淨流出,並入列前十 名。美國公佈第一季 GDP 成長 0.5%,為 2014 年第一季以來最差的表現、消費者支出增長率亦 不如去年第四季,加上美國大選的不確定性、蘋果營收及 iPhone 銷售量下滑等訊息,致使投資人對美股投資前景不抱持樂觀的態度。

 
歐洲大型均衡型股票、歐洲股票-貨幣對沖基金組別為 4 月份資金淨流出最多的前二個組別, 且分別為連續第 5 個月、第 3 個月的資金淨流出。歐元區 4 月製造業 PMI 指數初值為 51.5,服 務業 PMI 指數 53.2 皆不如市場預期,加上美元指數持續走軟,投資人陸續調整投資佈局的態 勢。歐元平衡型股債混合-全球基金組別雖然於 4 月份出現連續第 36 個月的資金淨流入,並入 列前十名,但淨流入金額從 2 月份開始逐月減少;美元平衡型股債混合基金組別則於 4 月份呈 現連續第 5 個月的資金淨流出,且較上月增加 16.30 億新台幣。

儘管中國製造業 PMI 回暖、服務業 PMI 仍屬擴張,加上中國股市表現回穩,然中國股票型基金 組別於 4 月份出現連續第 6 個月的資金淨流出,且金額較上月增加 27.95 億新台幣。香港股票 型基金組別則為連續第 19 個月的資金淨流出,且金額較上月增加 49.69 億新台幣,反映由於中 國觀光客減少,不利香港百貨零售服務業,加上國際貿易活動放緩,香港商品出口於第一季銳 減,增加投資人對其經濟前景的疑慮。鑒於投資人調節部位,印度股票型基金組別於 4 月份轉 為資金淨流出,金額約計 56.30 億新台幣。日本 3 月份通膨率為負 0.1%,不如預期,加上日本 熊本地震造成汽車及科技業產業鏈中斷等負面消息影響,降低投資人對日本大型股票型基金組 別的青睞度,該組別於 4 月份的資金淨流出較上月增加 34.35 億新台幣。

產業股票型基金組別中,產業股票-貴金屬基金組別出現連續第 4 個月的資金淨流入,並較上 月增加 25.56 億新台幣。受到美元指數下跌影響,加上零售端對貴金屬的需求增加,均有助於 貴金屬價格表現,產業股票-貴金屬基金組別因此持續受到投資人青睞。

4 月份,共有 6 家本土基金品牌的資金淨流入進入前十名之列。名列第一的元大投信在連續 4 個月的資金淨流出之後,於 4 月份轉為資金淨流入,計約 386.04 億新台幣;群益投信呈現連續 第 3 個月的資金淨流入;合作金庫投信則在連續 3 個月的資金淨流出之後,4 月份轉為資金淨 流入。在國際品牌部分,聯博為連續第 2 個月的資金淨流入,且較 3 月份增加 149.03 億新台 幣。野村及富達則在連續 4 個月的資金淨流出之後,在 4 月份轉為資金淨流入,並入列前十名。

單一基金方面,4 月份,共有 5 檔貨幣市場基金擠入淨流入的前 10 名之列。元大有二檔貨幣型 基金、富達則有二檔高收益債券型基金的資金淨流入於 4 月份進入前十名,並將它們的公司品 牌排名推升至前十名。摩根策略總報酬基金則於 4 月份出現連續第 11 個月的資金淨流入,然 較上月減少 70.45 億新台幣。施羅德環球基金系列-歐元企業債券基金出現連續 2 個月的資金淨 流入,為較上月減少 20.98 億新台幣。

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