升息不升息 你該隨聯準會搖擺嗎？

林奇芬
·理財教母

文/林奇芬

聯準會總是喊著要升息，投資市場就隨著上下震盪，而在投資上，你應該只關注利率嗎？還是多看看有沒有真正帶動成長的題材。

伊索寓言有個「放羊孩子」的故事，一個牧童每天都要趕羊到山坡上吃草，同伴們說，萬一遇到野狼時，可大聲呼叫，同伴就會跑過來幫忙趕狼。有一天牧童想要惡作劇，大聲呼喊「狼來了」，同伴們紛紛衝過來，卻發現沒有野狼，原來被騙了。連續被戲弄二次後，當牧童真的看到野狼大聲呼喊時，卻再也沒有人要過來幫忙了。

狼來了太多次，市場無感?

這個寓言故事，主要是說誠實的重要。但大多數人，對於一次、二次警報響起還會有所警覺，但若警報響太多次，最終就會無感或掉以輕心。

如今，聯準會的行動是否仍能得到大多數人認同？從2013年中，聯準會表示QE將退場，2014年QE逐步退場，2015年整年都在討論升息議題，結果直到2015年12月才小小升了1碼利息。今年也是一樣，2016年初起，市場預估今年會升息4次，幅度可達4碼，結果，到現在已經過完8個月，連個升息的影子都沒有。

聯準會持續釋出緊縮訊息，但卻沒有真正行動，豈不像放羊的孩子。而市場永遠在猜測聯準會下一步行動，關注重點再也不是經濟成長、企業獲利，而是聚焦在是否有更多資金，可以推升股債市。

關心升息，還是關心成長動能

確實，過去幾年讓股債市維持榮景的大功臣，就是各國央行，不斷的降低利率、加碼寬鬆，擴大購債規模與範圍，甚至負利率，所有能用的貨幣政策手段都用了，就是為了防止經濟衰退、金融市場震盪。不過，靠著資金撐起來的市場，總是讓人提心吊膽。

與其被升息、不升息的話題，牽著鼻子走，不如好好追蹤，究竟哪些地區、那些產業有成長題材。今年上半年美國經濟成長率僅1.2%，低於去年水準，企業獲利也較去年衰退，歐元區成長力仍可維持在1.7%，表現穩健，但明年英國脫歐衝擊卻令人擔心。

新興市場逐漸擺脫陰霾

亞洲國家韓國、新加坡、印度今年上半年經濟成長較去年為佳，台灣下半年開始見到成長，泰國、印尼、菲律賓在政治情勢穩定下，經濟逐漸恢復成長動能，而拉美、東歐市場則受惠於原物料價格止跌，經濟衰退有機會舒緩。目前中國成長動能較不明顯，若中國經濟維穩，並積極推動一帶一路，對新興市場會是更大支撐。

再回到美國升息的殺傷力有多大？仔細想一想，如果聯準會勇於升息，代表她對美國經濟表現樂觀，並不擔心短期內有經濟下滑風險。但此同時，歐洲、日本、英國央行都可能進一步擴大寬鬆下，預期美國升息幅度與速度，都不會太快。(或許我對狼來了的話題，也已經免疫了?)

總體而言，美國升息雖然會帶來市場震盪，與其擔心升不升息，還不如多多關心，哪些地區、哪些國家基本面有改善？尋找有成長空間的市場，可能比猜測狼何時來，要更實在一些。

另外，如果狼一直不來，你也該擔心，是不是美國經濟出現甚麼問題了呢？

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

★延伸閱讀★
抓寶可夢，還不如抓賺錢機會?
美國若再度升息收資金，將對五大類投資商品造成多大影響
Y投資風向球：美升息敲鐘金融市場遇亂流

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