A股掃描：從VIX&黑天鵝指數觀察美股

言程序
·A股掃描

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

Q1:美股2月初出現「黑色星期五」＆「黑色星期一」重挫風暴，言起投資總經理言程序，之前你談到農曆年前美股會有黑天鵝出現，造成市場波動。2018年還有黑天鵝陸續飛出?請問言程序總經理，美股確定走入空頭了嗎？未來投資人在黑天鵝出現時，如何「求存」？

Q:投資人觀察美股投資風險大多會參考「恐慌指數」VIX，但言程序總經理上次有談到除了VIX還要留意「黑天鵝指數」，投資人怎麼從這兩個指數觀察美股的走向？對投資A股市場的投資人，你建議他們如何面對「變」化多端的2018年？

A:誠如上述，按照市場對空頭的定義（跌幅20％以上），目前還不能說美股由多轉空。以VIX指數的走勢來說，2月6日一度飆破50，創下2015年8月以來新高，後來拉回，最近在33的水位，我們或許可以解讀美股的氣氛有慢慢轉空的跡象，但也不能說空頭已確立，只能說回調速度又急又快，令人措手不及。

不過，VIX指數很多時候反映出來的是投資人對當下市場起伏的反應，其實還是比較像落後指標，若能搭配黑天鵝指數（編按：芝加哥選擇權交易所偏斜指數，根據30天期標準普爾500指數期權價格編製而成，通常落在100到150點之間）來觀察，參考性更高。

廣告

簡言之，黑天鵝指數愈高，代表市場上的避險心態愈濃厚。黑天鵝指數上一波的高點，是在2017年3月下旬，美國聯準會啟動升息，加上美國總統川普上任後，脫序言行頻頻，讓美國政治氣氛充滿不確定性，導致黑天鵝指數衝破飆漲至154.34 點，寫下歷史新高紀錄。最近由於美股走勢波動相當劇烈，市場不確定性氛圍迅速升溫，2月7日來到136.9的相對高點（見下圖）

過去有專家指出，當VIX指數還停留在相對低的水準，但黑天鵝指數卻拉高時，往往預告美股將大跌。不過，根據歷史，雖然有這樣的紀錄沒錯，但也無法說兩者之間並沒有必然關係，以去年十月下旬來說，黑天鵝指數逐日飆高，一度接近150，VIX指數則依舊波瀾不驚，之後道瓊工業指數還是迭創新高。

不過，黑天鵝指數還是有不小的參考價值，許多投資人看到黑天鵝指數飆高，便會進行避險的操作，以免市場反轉時受到傷害。以現在黑天鵝指數的表現來看，美股投資人應該也有增加避險部位。

未來美股波動增加，且幅度擴大，是可以確定的，所以，避險操作的必要性將只增不減。有意避險的投資人，可以考慮將資金轉移到價格偏低、資本管制相對嚴格（受外資影響程度較低，波動程度可望相對小）的A股市場，以及受惠於美元走弱，表現相對值得期待的商品市場。

了解更多言起投資：http://yanqicapital.com

★延伸閱讀★
A股掃描：美股黑色一星期 求存之道？
A股掃描：弱勢美元，哪些產業最受惠？
A股掃描： 2018年將走健康「溫和通膨」路線
Ａ股掃描：弱勢美元兌人民幣的影響？

相關內容

  • 蕭美琴返台攜23瓶酒 財政部長：「沒有特權！亦不是走私」

    副總統當選人蕭美琴遭網友曝料攜23瓶自用酒回台，透過外交部要求海關免私酒查驗。財政部長莊翠雲今（22）日在立法院正式回應「「沒有特權！亦不是走私」，去年亦有55件駐外人員採相同方式申報回台，她說蕭美琴此次23瓶共計15.1公升依然要課稅，她說「關稅、煙酒稅、營業稅都要課徵」。

    2,280

  • 人物側寫》開源節流都擅長 二刀流主計長陳淑姿人稱大姐頭

    台南市研考會主委陳淑姿出任賴政府的主計長，她十分擅長開源和節流，被閣揆卓榮泰形容為「二刀流」的主計長。她精算控管公款能力強，個性直率、豪爽又低調，同事都暱稱她為「大姐頭」。

    1

  • OpenAI執行長大舉注資新創、盼找到便宜乾淨能源

    MoneyDJ新聞 2024-04-23 12:00:53 記者 郭妍希 報導市場謠傳，人工智慧新創商OpenAI執行長阿特曼(Sam Altman、見圖)決定投資乾淨能源新創商，主要聚焦AI資料中心的用電需求。 華爾街日報22日獨家報導，阿特曼與創投機構Andreessen Horowitz等投資者，集資了2,000萬美元挹注大型資料中心乾淨能源提供商Exowatt。 根據報導，全球有許多地區，太陽能、風力發電及電池技術不夠先進或便宜，無法為資料中心提供24小時不間斷的電力。光是一座全新資料中心使用的電力，就可供應給數十萬戶家庭。 Exowatt開發的模組跟貨櫃差不多大、內建太陽能聚光鏡，不需要在農場搭設太陽能面板陣列。這些聚光鏡可將太陽能轉換成熱能，再將熱能用來加熱便宜的基礎材料，模組每天可儲存能使用24小時的能量。 將能源以熱能儲存、可降低成本。Exowatt的模組會讓熱能通過一種引擎來發電；該公司將太陽能電池及低成本的熱光伏電池整合在一起，是其獨到之處。Exowatt希望在沒有補貼的情況下，將供電成本降至最低每千瓦小時1美分，這個價位遠低於德州等以能源豐富為傲的州所提供的便宜電

  • RBC未達標！金管會2理由開罰新壽、新光金 董座各減薪1年

    新光人壽資本適足等級仍無法達到保險法規定，金管會今 (23) 日公布新壽及新光金控處分案，主要有二大原因，包括提出改善計畫不完備及未依照計畫積極落實，新壽董事長魏寶生減薪 30% 一年，並採取次一資本等級之監理措施

  • 桃園豪宅總價 再刷「億元」紀錄！

    【MyGoNews蕭又安/綜合報導】睽違8年，桃園市再度出現億元豪宅交易案。根據最新實價揭露，位於桃園藝文特區知名豪宅「中悅一品」2024年1月出現交易，高樓戶加四個車位229.67坪，總價1.2億元，車位一個以210萬元計，拆算單價為55.4萬元，刷新「中悅一品」的單價紀錄，也是實登上路以來桃園區的成屋豪宅王。

    2

  • 【台股速報】造紙股紅通通　專家曝2因素：還不是進場時機

    傳產股今（22）日表現不俗，其中造紙股一片紅通通，士紙（1903）盤中一度亮燈漲停，華紙（1905）漲逾7%、永豐餘（1907）也有近6%漲幅。專家指出，主要是受惠資金輪動效益，以及國際原物料行情報價有往上反彈狀況，但現階段還沒有明確的底部訊號，建議還要持續觀察。

    1

  • 特斯拉大勢已去？ 謝金河：馬斯克求饒也找嘸藥方

    電動車龍頭特斯拉（Tesla）近期在美國、中國和整個歐洲降價，週一（22日）股價下跌3.4%，收在 142.05 美元，已是連續第7天下跌，且來到2023年1 月以來的最低水平，全年跌幅達43%，在標準普爾500指數成分股中跌幅第二。財信傳媒集團董事長謝金河今（23）日則提及，「Tesla恐大勢已去！」

    21

  • 欣興Q1財報不振 毛利率探13季來低點 EPS 1.6元

    電子產業調整期仍在持續中，大型 PCB 及 IC 載板廠欣興 (3037-TW) 第一季的營運不振，同時，欣興今 (23) 日公布的 2024 年首季財報，毛利率探 13 季來低點，EPS 1.6 元。

  • 蘋果開竅鎖定AI應用 自研大型語言模型力拼重返榮耀

    商傳媒｜記者許方達／綜合報導根據國際數據資訊(IDC)最新調查，蘋果iPhone第一季度銷量年減近10%，全球智慧手機龍頭的寶座被三星擠下，加上中國市場手機銷售持續疲軟，蘋果股價連番下挫，從年初近200美元高點閃崩逾18%至近來的162.8美元，刷今年新低，市值掉到2.55兆美元。。圖片來源：奇摩股市近來蘋果利空連環爆，包括造車十年夢碎、AI應用落於人後以及頭戴裝置Vision Pro退燒；為了扭轉頹勢，市場傳出，蘋果正集中火力開發自家大型語言模型(LLM)，主要是在終端裝置上運行，這代表蘋果的LLM是由iPhone內建的處理器支援、而非透過雲端，好處是反應速度更快，也較容易維繫用戶隱私。《彭博》科技記者馬克古爾曼(Mark Gurman)分析，蘋果的AI技術營銷策略，將側重於幫助用戶提升日常生活效率，而非單純強調技術本身的強大性能。因此，蘋果可以通過授權，使用Google等其他AI服務提供商的技術來彌補這一差距。蘋果先前曾透露，今年推出的iOS 18作業系統將內建AI功能，知名科技部落格Tom's Guide進一步揣測，iOS 18能在蘋果裝置本機直接執行大型語言模型；然而，新開發的

  • 〈紐約匯市〉美利率前景偏高 美元兌日元再登34年高點

    美元兌日元周一 (22 日) 再觸 34 年新高，市場參與者持續受聯準會 (Fed) 對高利率維持更久的立場影響，同時對日本當局進場干預支撐日元匯價的任何跡象保持警惕。

  • 公車人力荒缺額達3成 北市擬開放外籍駕駛

    「公車駕駛」自疫情後，就出現嚴重的缺工潮，至今沒有緩解，根據統計光台北市就有3成的人力缺口。業者點出，老駕駛退休、年輕人不願意做，都是缺工的原因。現在業者跟工會都希望可以開放聘用外籍駕駛，或是適度引進外國技術移工，來填補缺口。

    3