A股掃描:博鰲論壇釋「全面開放」訊息 A股哪些類股最受惠?

Yahoo奇摩理財

 

言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

 

Q1:2018博鰲亞洲論壇以「開放創新的亞洲,繁榮發展的世界」為主題。年會設置了「全球化與一帶一路」、「開放的亞洲」、「創新」和「改革再出發」4個板塊,共60多場正式討論。請問言起投資總經理言程序,這次論壇您覺得哪些政策有助於A股市場?

答:若要詳盡討論這次博鰲論壇提到的開放項目,應與近期證監會發布、獲得國務院同意的《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見》報告一同解讀。不論是中國國家主席習近平談話或證監會的計畫,都指出一件事:中國的資本市場改革逐步實踐中,而且不論是舊或新產業,都要讓具有競爭力的績優企業為A股發揮示範效果。所以,習近平談話結束後,A股率先報以「漲」聲的便是權值股。

從這次博鰲論壇設置的四大主題,就可以感受到,習近平在博鰲論壇中把改革開放提到空前高度,尤其此時正值中美角力的關鍵時刻,習近平表現出開放的姿態,與美國蓄意搞得劍拔弩張,形成強烈對比,具有極強的政治意義。

就實質意義來說,這次論壇提到的許多政策,形成支撐A股投資信心的利好。習近平提出四大開放措施,包含大幅放寬市場准入、創造有吸引力的投資環境、加強知識產權保護、主動擴大進口。

開放吸引績優企業回中國試點

對A股來說,目前最具體的,大概就是「大幅放寬市場准入」這部分的措施,他提到將放寬銀行、證券、保險等金融業,以及汽車、飛機、船舶等製造業的外資持股比重及機構設立限制,並降低汽車及部分產品進口關稅。

由此看來,汽車、機械等傳產業者看起來將面對更多來自海外業者的競爭,不過這並不是壞事,因為可達到汰弱留強的效果,昭告世人:即便是在中國境內立足已久的傳統產業,若競爭力不夠,一樣無法繼續在A股嶄露頭角。

這樣的精神,與證監會提出的計畫是吻合的。證監會的試點報告提出,符合資格的試點企業應當「符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高,屬於互聯網、大資料、雲計算、人工智慧、軟體和積體電路、高端裝備製造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業,且達到相當規模的創新企業」。一言以蔽之,其實就是A股企業中備受矚目的「新經濟」產業以及「獨角獸」公司。

若要吸引這些績優企業回中國試點,習近平提到的「創造有吸引力的投資環境」、「加強知識產權保護」、「主動擴大進口」就非常重要。雖然CDR(中國存託憑證)上市規模等還沒確定,但可以確定的是,當科技創新企業以CDR形式回歸A股,同樣是引導資金流入績優公司,加速經濟結構轉型,有利於A股的中長期發展。

Q2:4/11博鰲亞洲論壇上,中國人民銀行行長易綱宣布的金融業對外開放的核心內容,可以用「三個原則、十二大舉措、兩個時間點」來概括,具體來說:請問您怎麼看這些政策對A股市場金融產業的發展?

答:博鰲論壇上,中國官員的演說內容定調為「全面開放」是中國2018年發展綱領,進一步了解易綱宣布的金融業對外開放核心內容後,可以發現,這一波「全面開放」是由金融業領軍在前,優先放寬外資持股比例、經營限制,以及互聯互通的門檻。

博鰲論壇上宣布的金融業對外開放內容

A股銀行業估值長期偏低

無論是中國政府或民間,一直有聲音要求開放金融市場,引入的外資金融業者與中國國營業者競爭,以A股的金融股而言,國營業者確實也占了多數,獲利雖然不錯,但估值長期偏低,原因之一是業務太過單一化,獲利來源遠不如其他先進國家的業者來得多元。

以銀行為例,目前業務仍以存放款為大宗,看看摩根大通與工商銀行的差異就知道,前者的利息收入約佔整體收入不到60%,其他近40%業務則包含利潤更高的投資銀行、財富管理等,後者的利息收入卻超過80%。換言之,前者是獲利「多引擎」,後者卻是「單引擎」,被看好的程度自然有差。

A股銀行業的獲利來源太集中於放款,還有一個問題:這幾年來,中國不少產業有信用問題的疑慮,放貸給這些企業,就面臨壞帳風險,甚至常被外界質疑是下一次金融風暴的引爆彈。

這次易剛宣布放寬許多規範,而且還訂出時間表,算是很有誠意,但仍然只是個起步,對外資而言,利率、匯率和資本方面的管制更需要放寬,方可在無後顧之憂的情況下,耕耘中國市場。所以易綱這次也有強調「匯率由市場供需決定」、「中國不會以人民幣貶值來應對貿易戰」。

這是漫長的過程,但整體而言仍是A股金融股的利多。A股納入MSCI指數後,勢必會由「散戶為主」的投資結構慢慢轉向外資盤、法人盤,外資、法人愛好大型藍籌股、績優白馬股,業績穩定性、獲利成長性的A股金融股有很大的優勢,我們相信經過這波開放後,再加上滬港通與深港通額度擴大、A股加入MSCI指數的加持,A股金融股估值會漸漸成長,愈來愈能與獲利成績匹配。

更多A股掃描文章
A股掃描:中美貿易戰5月才明朗,誰得利?誰遭殃?
原油期貨上市,中國可在原油市場「抽成」?

分享連結

財經新聞

  • 重大要聞
  • 國際財經
  • 大陸香港
  • 基金動態
  • 個人理財