A股掃描:「金磚+」對中國A股跟人民幣的實質影響?

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言程序現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧;並為大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家;央視CCTV期貨時間大賽策略提供者;全國期貨實盤賽基金經理大賽評審;並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。

 

 

Q1:中國『金磚+』計劃首期投資5億元人民幣,請問你怎麼看這個計劃?對中國的那些產業有實質的幫助?如果我們用漂亮50的名單來篩選,你會看好哪些類股?

A:外交部網站早前已刊出《廈門宣言》全文,71條條款、1.2萬字的宣言從金磚五國的歷史回顧,到經濟務實合作、全球經濟治理、國際和平與安全、人文交流合作等方面展望金磚國家發展前景。但當中對「金磚+」的內容並未有多著墨,在亞洲地區地緣局勢緊張、美國保護主義抬頭和政治環境緊張下,這一次的宣言更為則重於朝鮮核武、反恐等議題,重申反對貿易保護主義,共同努力完善全球經濟治理,建立「更加公正合理的國際經濟秩序」。

對於中方首期投資5億元人民幣的金磚國家經濟技術合作交流計劃,用以加強經貿等領域、政策交流和務實合作。據統計,2016年金磚國家對外投資是1,970億美元,只有5.7%發生在五國之間,這說明五國還有廣闊合作空間。透過加強貿易投資合作有助於釋放金磚國家經濟潛力,同意完善並擴展貿易投資合作機制和範圍,以加強金磚國家經濟互補性和多樣性。

通過加強貿易投資便利化、服務貿易、電子商務、與金磚國家知識產權管理部門合作活動相協調的知識產權合作、經濟技術合作、中小企業和婦女經濟賦權等領域合作,加強政策分享、資訊交流和能力建設。相信有助日後貿易投資、製造業和礦業加工、基礎設施互通、科技、資訊通信技術合作等領域的發展。

在中國A50指數當中,包含在上海或深圳證券交易所中市值最大的50家A股公司。我們比較看好日後金融業的發展,目前行業佔整體指數的比重約65%。舉例說當中像中國平安(A股)、華泰證券(A股)、中國太保(A股)等等的銀行券商或保險公司在過去的8月份表現理想,已錄得7~18%的升幅,表現優於大盤,預期在未來金磚國家發展提速後,這些大型金融公司將可受惠。

Q2:中國『金磚+』計畫,再配合『一帶一路』的倡議,你怎麼看這次高峰會對中國整體經濟的影響?多久會對中國股市會造成正面助益?投資佈局上會如何調整?

A:在金磚峰會前,朝鮮進行第六次核試,這被認為是刻意向周邊地區和美國的挑釁或,意圖破壞金磚會議的國際氣氛, 在習近平主席與俄羅斯總統普京的會晤中,兩人一致同意堅持朝鮮半島無核化目標,並密切溝通協調,妥善應對朝鮮再次進行核試的形勢; 另一方面,美國的保護主義色彩日益濃厚,對全球貿易來說不是一件好事。兩者令這一次的峰會將重心問題放到朝鮮核試、反恐、並重申反對貿易保護主義等議題上。

金磚國家峰會為中國、巴西、俄羅斯、印度和南非的金磚五國,聯同部分新興國家一年一次的例會 (2016在印度帕納吉舉行,而2018年將在南非約翰內斯堡),目的是討論當前局勢與合作發展計劃。在我們看來,對股市或經濟的影響會是正面,但過程是中長期的。對投資佈局上,A股市場目前還是以資金市為主導,可多留意環球央行的政策趨向(特別是美聯儲的加息和縮表步伐)、未來A股市場開放與發展步伐、MSCI對A股的取向、人民幣走勢等等的因素而定。 若投資人看好內地A股表現, 直接投資於A50等的大型股指數會是簡單直接的選擇。

Q3:這次金磚高峰會,除了貿易,科技創新,也有金融合作,你如何看待金融合作下,未來人民幣的走勢?

A:人民幣滙價走強,人民幣在岸價(CNY)一度升破6.52,目前在6.5226。年初至今人民幣兌美元已上升約6.6%, 現階段已有抑制恐慌性資本外流,同時改變市場對人民幣單邊貶值預期的效用。人民銀行參事盛松成日前表示,降存款準備金率是非常明顯的寬鬆政策,比減息還厲害,所以一般情況下人民銀行不會降準,目前降準的機會不大。金融去槓桿初見成效,金融市場的槓桿率於一年當中下降6個百分點。因此我們預期下半年人行在貨幣政策上是平衡偏緊, 下半年利率還是會比較平穩,貨幣的走勢亦要視乎經濟基本面。

在我們看來,這一輪人民幣的升值主要原因是美元貶值。對於人民幣的走勢, 相信趨勢性的升值暫時未有基礎, 是否真正轉勢仍有待確認。另一方面, 美國國內的政局問題、朝鮮地緣局勢緊張、聯儲局加息和縮表的步伐將會是直接影響美元走勢的重要因素, 弱美元可說是人民幣強勢的一面鏡子。

以長期的發展而言,自去年底人民幣獲國際貨幣基金組織(IMF)納入為新的特別提款權(SDR)貨幣後,人民幣在國際社會的地位有所提升,可作為補充性的國際儲備資產。展望未來,金磚五國或其他新興國家更多的金融合作下,預期以人民幣結算的債券或金融產品會日益增加, 而人民幣取代美元作為雙邊貿易結算的機會亦大大增加同樣有機會加劇新興國家之間的貨幣互換, 令人民幣無論在貿易、儲備、金融發展等領域的流通性會大大提升, 以上種種因素會帶動中長期的人民幣需求。

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