黑天鵝鬥金雞，台股飛上枝頭變鳳凰

文：陳唯泰

【金雞報喜，財庫滿滿】

時間過得很快，剩下一個多月的時間就要過年了！不少投資機構已經開始針對明年的投資佈局定下方向，當然我們也不能免俗地來規劃思考一下明年的投資藍圖。我們可以從近日一連串地黑天鵝事件，以及金融市場的反應，去分析解構目前的市場氛圍，再從股市、匯市、房市三個角度去做切入，期待能給投資人在即將到來的金雞年，帶來滿滿的財富。

【黑天鵝鬥大金雞】

從英國脫歐、川普入主白宮、義大利公投反對憲法改革到美國Fed升息一碼，每一次的變數結果，都跌破專家眼鏡。可是在跌破專家眼鏡之後，金融市場隨即恢復正常運作，似乎所有的不利因素都「船過水無痕」了。當然膽小的人被嚇出一身冷汗，膽子大的人做空被軋，這大概就是過去半年發生在金融市場的大概情況。

為什麼會如此？我想用一張圖來輔助解釋。下圖是美國十年期公債殖利率，從今年七月份開始走揚，到近一個月加速攀升。由於公債殖利率是跟公債價格反向變動，因此當公債殖利率攀升，就是公債價格走跌，公債價格走跌的背後原因無非就是人們放棄持有公債，造成賣壓出籠。

當初美國Fed採用QE釋放強力貨幣，但經濟環境不佳，大多數的錢沒有進到資本市場，反而躲到風險較低的債券市場。如今，經濟狀況開始穩定，Fed逐步升息，錢再次從債券市場流出，我不知道要用猛虎出柵還是縱虎歸山來形容比較好，反正從殖利率快速飆高的態勢來看，這一波的資金浪潮不能小覷，因此不論是哪一國家的黑天鵝，碰到明年的這一隻大金雞，我相信大多數的利空因素都容易化險為夷。

圖、美國十年期公債殖利率

【股市看下半年，美元仍是不敗選擇】

不過在實務操作上，可能還有時機的考量。以股票市場來看，目前的基期相對較高，介入會有相當地風險；美股的短期走高，反應的是Fed升息，美元強勢的熱錢回流，這種熱錢的流入流出，週期比較短，行情上得快也下得快，先前沒上車的朋友，我建議搭下一班車。下一班車何時再來，以葉倫升息的慣性來看，短則一季，長則半年，因此第二季再次升息的機會較大，其次就是明年下半年。因此明年的上半年我個人評估屬於盤整格局的機率較大。下半年會有較大的波段機會，而且萬點不再是夢。

匯市當然跟美元的強弱勢有關，如果明年第一季暫時沒有升息的機會，亞幣止貶回升的機會就大了。因此短線上有日圓跟人民幣的苦主，建議暫時不要殺低了。新台幣在央行的坐鎮下，貶得一向比其亞幣少，所以當亞幣競貶時，我們也不用太擔心，但中線來看，持有美元仍是不敗的選擇。

【房地產保值抗通膨】

房地產跟國家的景氣習習相關。雖然政府過去半年風聲鶴唳的打房，但抵不過現實的考量。近二個月已開始對房地產解禁，包括一般民眾的貸款成數，以及豪宅稅的課徵，都有放寬及鬆綁，也因此北市的新推出豪宅，買氣開始回升。但大多數人仍在觀望，所以明年的上半年恐怕整體的房市仍是量縮價平的格局，但是如果下半年通膨再起，在抗通膨、保值的觀念下，房地產仍舊會是熱錢鎖定的標的。而不論北、中、南，生活機能較佳的都會區，因為土地成本不易降，仍會是行情看漲的首選。

表、2017三大市場評估

【小心明年的政治風險】

任何的投資，都不能忽略風險。以金融市場來講，2017年最大的風險就是政治風險。川普的嗆聲性格，中國大陸是否仍會像今年一樣「冷處理」，這是一個問號！尤其是兩岸的問題，極容易挑起雙方的敏感神經。而股市對此又特別敏感，這一點要特別留意。另外，房市政策的鬆綁，也決定房地產復甦的腳步。美國升息的時間點是否更快，這些都是可能的變數，至於產業面的供需問題，我只能說在投資領域裡，只要有錢，什麼都不是問題！

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作者簡介：

從事金融證券業超過12年，合格證券分析師，現於CMoney全曜財經擔任顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師。

投資首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。