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3大熱門避險工具應如何選擇？
全球避險情緒最近與日俱增，黃金衝破了1,500美金關口，日圓和債券也成投資者追捧的避險工具。我們來了解一下這3種工具的利弊，與及投資者該如何作出適合自己的選擇。
避險工具的先決條件
太平盛世，大部份投資者會以「邊樣賺得多」作座右銘，亦即所謂的Risk-On模式。這時候高回報高風險的投資工具會受追捧，典型例子是股票。
但相反，當市場對前景悲觀時，Risk-Off模式即啟動，資金會流向美債、德債、防守股、美元、日圓和瑞士法郎等。這時，增加回報不再是第一考量，而是減低風險，投資者會願意接受低回報低風險的投資工具，志在避免資產大幅貶值，甚至Total Loss (一鋪清袋)。
三者屬截然不同的資產類別
投資者要先看自己現時的資產組合中，股票、債券、現金及實物的比例與及風險程度，再評估是否需減持或增持個別資產類別，下一步才決定是否入手日圓、黃金及個別債券。
先論貨幣。日圓並非唯一的避險選擇，傳統上其實美元才是最常用的避險貨幣，對香港人來說也是最方便持有的避險貨幣。不過，美元受到近年總統特朗普的作風以至中美貿易戰影響，避險形象褪色。
另外，值得留意的，是過去20年來， 日圓兌美元匯率的起跌相對於兩國的物價指數。有分析估計，兩國在這期間的消費物價差實際上超過50%，而這個差別並未有完全反映在現時匯率上。大家的生活驗證大概也確認了這點，曾幾何時香港人到日本旅遊，會嘆東西為什麼都麼貴，不捨得大吃大喝更不會瘋狂購物 ，現在卻完全相反。
所以，現時日圓作避險工具的受歡迎程度勢將超越美元，除滿足了最基本的避險條件、即政治及幣值穩定外，日圓還有一定的升值空間。
黃金投資工具多 避險要選實金
至於黃金，是實物的一種，其他實物選擇還有藝術品、珠寶、名酒等。但由於黃金品質標準化，攜帶方便，買賣容易，而且不太存在鑒定的問題，是普羅大眾較能採用的避險實物。
黃金種類多，有實金，也有紙黃金、黃金ETF等。但以純避險來說，不用想太多，去買金條或金幣就好了。紙黃金及黃金ETF都並非實物，避險能力大打折扣。
不是每種債券都能作避險工具
債券是減低投資組合風險的常用工具，一般認為全世界最安全的債券是美國及德國國債，因為違約風險 (Default risk)是零。比起低息的日圓和零利息的黃金，債券的好處是有債息可收，避險之餘也有一丁點收入。
不過，近日由於資金湧入國債，很多國債的孶息已呈負回報。不情願的投資者可能會考慮高回報的債券，例如一些有6%至8%的企債。從投資角度這當然無可厚非，但今天有8%回報以上的企債，估計信用評級很有可能是BBB或以下，其避險功能也就相當有限。
比較3種工具的虧損風險
雖然，3種投資屬於不同的資產類別，難作直接比較，我們不妨看看三者完全虧損的風險。
日圓的主要風險是貶值，而完全虧損只會是日本政府或中央銀行default (違約)才會發生。黃金亦有貶值風險，而完全虧損是市場完全崩潰，全人類不再相信黃金價值之時。債券的風險全看發債機構，即政府或企業「冇錢還」。這些當然都是極端的狀況，發生的機率極低，但把風險情況影像化，對思考過程有相當的幫助。
綜合以上，日圓、黃金和債券各有功用，投資者入手前須先決定自己承受風險的程度，然後再考慮如何善加利用。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
